东莞证券--10月份PMI数据点评:制造业PMI创阶段新低,但生产维持扩张态势【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    事件: 中国 10月官方制造业 PMI 为 49.3,预期 49.8,前值 49.8。 10月官方非制造业 PMI 为 52.8,预期 53.6,前值 53.7。
            
                    10月制造业 PMI 为 49.3%,创三年来新低,比上个月回落 0.5个百分点,不及市场预期。供需景气双双回落,生产指数比上月下降 1.5个百分点至 50.8%,新订单至下降 0.9个百分点至 49.6%。值得注意的是,生产指数连续 8个月高于荣枯线,显示生产仍处扩张态势。 9月季末生产加快,10月国庆长假等,或对 10月工业生产形成了一定制约。
            
                    外需景气降幅扩大,全球经济下行和对美贸易拖累较大。 10月新出口订单指数下降 1.2个百分点至 47%,进口指数回落 0.2个百分点至 46.9%,均创近期景气低点,预示着 10月份对外贸易面临较大压力。此前,中国9月出口同比下降 0.7%,低于预期,对美出口降幅扩大到 19.22%,负面影响较大,且近期全球主要经济体制造业 PMI 指数均创了阶段新低。
            
                    企业库存降幅扩大,下游库存降幅明显大于上游,企业补库存动力较弱。
            
                    10月原材料库存指数回落 0.2个百分点至 47.4%,产成品库存回落 0.4个百分点至 46.70%。 PMI 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别回落 1.8个和 1.9个百分点至 50.4%和 48%,石油、钢铁、有色等行业相关价格指数相对较低。
            
                    大中小型企业景气均位于荣枯线下,仅中型企业景气改善。大型企业PMI为 49.9%,比上月回落 0.9个百分点;中性企业 PMI 为 49%,比上月加快 0.4个百分点;小型企业 PMI 为 47.9%,比上月回落 0.9个百分点。
            
                    商务活动 PMI 指数为 52.8%,低于市场预期,但建筑业重返高景气区间。 10月服务业商务活动指数为 51.4%,环比回落 1.6个百分点,信息传输软件和信息技术服务、金融、房地产等行业商务活动指数低于上月。
            
                    10月建筑业商务活动指数为 60.4%,比上月上升 2.8个百分点,回到高位景气区间,房屋建筑业商务活动指数、从业人员指数和业务活动预期指数均有明显提高,显示建筑业企业用工稳定增长,对行业发展前景较为乐观。
            
                    风险提示: 经济下行压力加大。
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