万和证券--每周策略:政策护航,短期风险偏好或有提升【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    中央定调区块链创新技术发展前景,短期催化区块链主题。10月 24日中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习。此次集体学习,表明高层对于区块链技术的重视,区块链技术的发展兼具技术革新和产业升级的双重使命。我们的区块链深度报告《区块链浅释与其应用前景》中提到区块链发展的四大趋势:1)区块链会成为创新的新天地;2)区块链未来三年将在实体经济中广泛落地;3)区块链打造共享经济时代;4)加速经济数字化,带动金融“脱虚向实”服务实体经济,我们认为传统工业化社会经济转变到了信息化的社会经济,区块链的引入将会是信息化经济的进一步升级。目前,区块链的应用范围包括数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字资产交易等多个领域,但是由于技术及应用推广等原因,区块链还处于原始发展阶段。全球主要国家都在加快布局区块链技术发展,此次区块链被提到政治局学习讨论的高度,说明了政府对于区块链技术的认可,未来区块链的持续发展值得期待。
            
                    三季报披露即将收官,盈利见底预期仍需更多数据证明。截至 10月28日, A 股共有 1465家上市公司披露三季报,占全部 A 股的 39.61%,根据已披露三季报的上市公司统计,当前全 A 营收同比增长 11.42%,归母净利润同比增长 10.91%;其中净利润实现同比增长的有 886家,占已披露总数的 60.48%,净利润同比下降的 579家,占已披露总数的39.52%;从行业来看,营收增速前三的行业为综合、房地产和非银金融,分别为 28.83%、21.10%和 20.43%;利润增速前三的行业为通信、农林牧渔和非银金融,分别为 461.19%、102.87%和 63.56%,当前判断三季度市场整体盈利见底数据仍稍显不足。
            
                    政策护航,短期市场情绪有望提升。总体来看我国经济下行压力依然存在,但政策的密集出台有效提高了市场对我国经济改革的预期,提升市场风险偏好。短期来看,三季报披露进入收官阶段,当前没有进一步驱动市场上行的动力,市场驱动力更多来自于风险偏好的变化,在政策暖风频吹的背景下,我们认为短期市场风险偏好有望提升;中期来看,中美贸易摩擦缓和 9月 PMI 生产端指数的回暖预计 Q4经济总体运行平稳;长期来看,我国经济结构优化升级仍在进行中,国内工业企业生产经营信心逐步回暖,随着我国改革的不断推进,政策驱动仍然可期。行业配置方面,由于消息面刺激短期可关注区块链相关主题投资机会;行业方面可关注消费、券商、基建。
            
                    风险提示:中美贸易磋商进程不及预期、美股大跌超预期、经济下行超预期
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