东吴证券--月度策略及金股组合:珍惜震荡带来的布局机会【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    上期月报中,我们提到“进入 10月,我们将其定性为震荡整固期,可趁机逢低布局,重点仍是科技板块”。10月行情基本符合我们分析,市场整体震荡整固,农业、银行、传媒等行业涨幅居前。截至 10月 30日,上证综指涨 1.2%、创业板指涨 3.1%、上证 50涨 2.7%。进入 11月,我们继续将其定性为震荡整固期,仍建议继续逢低布局科技股,更关键的是相较于 10月,技术性调整已逐步进入中后期。
            
                    展望 11月,有利因素主要在于,经过 10月下旬以来的调整,三季度的获利资金在一定程度上得到消化。而不利因素则包括,其一,临近年底,基于 2019年以来整体偏好的收益率,机构投资者,特别是绝对收益投资者,在投资上以保收益为主,风格趋于保守;其二,11月和 12月,CPI 仍将维持在高位,将在一定程度上制约流动性的释放。整体而言,综合市场有利因素和不利因素,我们认为 11月的市场仍将延续震荡整固格局,战略上是逢低布局期,但相较于 10月边际变化在于,技术性调整已逐步进入中后期。
            
                    就行业配置,就一个季度或者 2020年的时间维度而言,我们建议趁此震荡期逢低布局科技:就推荐逻辑来看,本轮科技行情符合自上而下的政策推动和周期更迭,以及自下而上的业绩验证,科技板块正在经历趋势性变化,结合 2020年作为 5G 应用革新大年,科技板块整体景气度有望获得进一步提升。
            
                    除了科技之外,我们建议投资者在电动车行业做提前布局,电动车行业景气度同样有望在 2020年走出困境反转的趋势,从量的维度来看, 2020年特斯拉和大众等海外电动车平台工厂落地上海、国内双积分制以及欧盟排放监管的趋严迫使厂商重心转向电动车以及市场上对于电动车扶持政策的广泛预期将带来电动车放量的崛起。此外一部分稳定的泛消费行业的龙头依然会有较高的估值溢价,会得到海外主权基金和国内保险资金的广泛关注。最后我们认为具有低估值,高股息且具备盈利稳定特性的银行和地产板块极具吸引力,依然值得关注。
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