申万宏源--金工量化周报:上周北上资金净流入230亿,11月建议关注食品饮料、家用电器、农林牧渔和银行等【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    根据申万宏源金工择时模型,从各宽基指数均线排列及均线缠绕状态判断,目前主要指数仍然处于弱趋势中,从短期信号来看,主要宽基指数信号不一,上证 50和沪深 300指数表现较强,维持看多,而其余主要指数偏空,短期市场或将继续在区间内维持震荡。
            
                    我们根据行业相关性将市场划分为金融、周期、消费、成长等四大风格板块,从目前各板块相对强弱位置来看,金融和消费板块继续在超配区域内运行,相对强弱状态和趋势都较为理想,建议继续超配。与此同时,成长风格虽仍在低配区域,但逐渐进入到四象限区域,后续路径值得关注。
            
                    根据申万宏源金工基于风格轮动与 BL 模型的行业配置策略,10月份超配的房地产、银行、非银金融、农林牧渔等行业,整体表现较为出色,特别是农林牧渔行业,10月份累计上涨12.60%,领跑所有申万一级行业,同时银行表现也较为强势,10月份上涨 4.35%。截至2019年 10月底,10月份行业组合绝对收益 2.81%,同期行业等权指数仅上涨 0.24%,行业轮动组合战胜基准 2.56%,今年以来,行业组合累计超额 10.82%。截止到 2019年10月底,结合市场风格状态及对各行业 2019年盈利预期,模型建议 11月份关注食品饮料、家用电器、农林牧渔、银行等行业。
            
                    上周,沪深 300增强组合相对收益为-0.26%,中证 500增强组合相对收益 0.05%,中证1000增强组合相对收益-1.03%,创业板指增强组合相对收益-0.18%。今年以来,沪深300增强组合战胜基准 3.74%,中证 500增强组合战胜基准 16.13%,中证 1000增强组合战胜基准 17.63%,创业板指增强组合战胜基准 5.60%。
            
                    我们将主要选股因子按照因子大小从小到大排序分成十组,并计算做多第十组做空第一组的多空收益,用以反映各因子的选股能力。全部 A 股中,十月份正向收益最高的因子包括单季度净利润同比增长率、单季度营业利润同比增长率、单季度归母净利润同比增长率等因子。负向收益最高的因子为 20日日均换手率对数、一致预期 PEG、 120日波动率等因子。今年以来,全部 A 股中正向收益最高的因子包括 ROE_单季度、 20日非流动性因子、单季度营业利润同比增长率等因子。负向收益最高的因子包括 20日日均换手率对数、 20日成交量波动率、 20日收益率等。
            
                    上周北上资金净流入 230亿,南下资金净流入 57亿。其中,沪港通中的北上资金流入 95.74亿,南下资金流入 27.19亿;深股通中的北上资金流入 134.27亿,南下资金流入 30.07亿。上周北上资金增减持排名前三的行业为家用电器、食品饮料、农林牧渔,北上资金增减持排名后三的行业为计算机、房地产、采掘。
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