国信证券--通信行业2019年11月投资策略:5G正式商用,关注细分板块机会【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    10月行情回顾:通信板块弱于大市10月份相对于 9月份,市场震荡上行,沪深 300指数全月上涨 42.95点,但通信(申万)指数下跌 43.75点,大幅跑输市场。
            
                    通信行业全月跌幅 1.35%(市值加权),在申万一级行业分类中跌幅靠前,在整个 TMT 板块中表现也垫底,弱于大市。
            
                    从近一年的情况来看,通信行业市盈率震荡上行,当前水平相较于一年前处于较高的水平,市净率总体走势要更平稳。
            
                    三季报出炉,行业整体收入增速反弹根据最新的三季报数据,全行业(股票池见附表,剔出中兴、联通)收入增速为6.37%,归母净利润增速为-5.38%。从单季度情况看,三季度行业整体增速已经实现触底反弹,但利润增速依然处于下行区间。其中, 5G(无线产业链)前三季度的收入增速全部为正,具有同样特征的还有信息安全、视频会议两个细分领域,景气度较高。三季度实现收入大幅反弹的有光纤光缆领域,后续值得关注。
            
                    从利润角度看,今年以来利润端表现较好的主要有 5G、物联网、光器件、视频会议板块。
            
                    截止三季度末,通信板块中公募基金持股比例为 2.09%,相较于二季度末的4.36%大幅减少,核心原因在于三季度行业整体利润情况较差。
            
                    5G 正式商用,关注运营商板块根据披露的最新财报,前三季度三大运营均为负增长,延续了故去几年则增速下行的趋势。 10月 31日,工信部副部长陈肇雄会上宣布: 5G 商用正式启动。运营商及 5G 应用领域景气度提升。
            
                    继续看好运营商、 5G 基建及应用板块,关注光纤光缆机会。
            
                    重点推荐组合:
            
                    11月份通信板块重点推荐组合为:中兴通讯、光环新网、亿联网络、华工科技、星网锐捷、深信服、博创科技、中新赛克、中国联通。 9月组合收益率为-0.1%,跑赢行业,但跑输市场。
            
                    风险提示:
            
                    5G 投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化、汇率波动
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