华金证券--新能源设备行业新能源汽车产销量分析:9月市场需求低迷,产销量不及预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【中汽协:9月新能源车销售 8.0万辆,同比减少 34.2%,环比减少 6.5%】根据中汽协数据, 2019年 9月新能源汽车产销分别为 8.9万辆和 8.0万辆, 同比下跌 29.9%和 34.2%,环比分别增长 2.0%和下降 6.5%;累计来看,1-9月份产销分别完成 88.8万辆和 87.2万辆,同比增长 20.9%和 20.8%。9月产销量同比依旧下滑,而且环比也出现下滑,市场需求疲软,不及预期。7月份以来,由于“国五优惠”措施抢夺了一部分潜在新能源汽车客户,而且由于新能源汽车补贴幅度的下降,造成生产和促销新能源汽车的积极性有所降低,但是由于新补贴政策影响边际减弱,此外在禁止新能源车限行限购、新能源车停车费优惠等促进新能源车消费的政策推动下,今年最后三个月的新能源汽车产销量有望实现环比恢复性增长。
            
                    从不同动力类型看,纯电动汽车产销分别完成 7.4万辆和 6.3万辆,同比分别下降26.1%和 33.1%;插电式混合动力汽车产销分别完成 1.5万辆和 1.7万辆,同比分别下降 44.1%和 38.4%。无论是增速还是绝对量,纯电动新能源车仍然占据绝对优势,未来纯电动车占比有望继续提升。
            
                    从不同车型来看,新能源乘用车产销量分别为 8.0万辆和 7.3万辆,同比分别下降了27.5%和 32.0%,环比分别下降了 1.9%和 9.0%;商用车产销量分别为 0.9万辆和 0.7万辆,同比分别下降了 46.2%和 50.5%,环比分别增长了 61.8%和 30.7%。新能源乘用车环比出现下降,商用车产销量环比大增主要是基数较低,对整体产销量影响较小。
            
                    【乘联会:9月新能源乘用车销量 6.50万辆,同比下降 34.1%,环比减少 8.2%】根据乘联会数据,2019年 9月我国新能源乘用车销量 6.50万辆,同比下降 34.1%,环比减少 8.2%;1-9月新能源乘用车累计销量 77.9万辆,同比增长 28.5%。纯电动车型方面, A00/A0/A/B/C 同比分别 -57%/-49%/-1%/+2136%/-84%,环比分别-33%/-9%/+2%/-17%/-37%,其中 A00级和 A 级分别完成销量 1.2万辆和 2.9万辆,占纯电动乘用车份额分别为 24%和 58%,环比分别-7pcts /+7pcts;插混车型方面,9月完成销量 1.5万辆,同比下降 44%,环比增长 6%,其中 A 级、B 级 C 级销量同比 -50%/-59%/+32% , 环 比 -3%/+27%/+15% , 占 插 混 乘 用 车 市 场 份 额 为51%/24%/24%,环比-5pcts/+4pcts/+2pcts。
            
                    投资建议:9月产销量环比未出现增长,不及预期。考虑到四季度可能有新一轮刺激新能源车消费的政策落地,动力电池价格下行促使新能源车性价比提升,以及特斯拉的超预期投产,全年我国新能源汽车产销量有望达 130-140万辆。建议重点关注:
            
                    当升科技、华友钴业、恩捷股份、天齐锂业、宁德时代。
            
                    风险提示:行业政策重大变动;新能源汽车推广不及预期;其他突发性事件。
19554b37-7830-4c44-8b53-7d9439d6beff.pdf