广发期货--金融期货策略周报【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    央行在《三季度货币政策执行报告》中明确表达了下一阶段货币政策要加强逆周期政策调节,注重引导预期,防止通胀预期发散的主要思想。我们认为这种表达暗示了当前货币政策相较二季度来说有所宽松,未来货币政策将依旧保持稳健,但是会在适度且适时的加强逆周期调控。整体来看,央行加强了对国内外经济的担忧,因此提出“强化逆周期调节”也在情理之中。我们认为当前经济尚未完全企稳,但是企稳信号却在不断增加。
            
                    市场普遍担忧通胀的上行会掣肘货币政策,但央行的表态以及前期下调MLF和OMO利率的做法一定程度打消了市场的顾虑。央行虽然坚持了稳健的货币政策和不搞大水漫灌的立场,但是今年以来,货币政策转变的信号是愈加突出的,一季度央行仍为货币政策要“及时预调微调”,二季度开始强调“适度进行逆周期调节”,在到目前不仅删除了“把好货币政策总阀门”的表述,还强调了“加强逆周期调节”。因此我们认为虽然短期物价仍对货币政策有扰动,但是货币政策后续仍会温和宽松。
            
                    策略要点:
            
                    股指:在中美问题持续发酵后,上周沪指连续调整了三个交易日,沪指的估值再次进入阶段性的底部区域,短期来看颇具吸引力。央行的态度和行动表明整体货币政策整体中性偏宽松,叠加猪价止升的趋势出现,大概率会继续维持目前的货币政策方向。操作上,建议轻仓试多IF1912,入场点位3830-3840,止损点位3800-3810.  国债:整体上,货币政策的边际宽松,市场流动性的持续改善,经济的下行压力,支撑期债;不过随着市场对利好消息的逐步消化,叠加逆周期调节的逐步发力,中美贸易或迎来阶段性好转,美联储12月大概率按兵不动等,受多空因素的影响,期债近期或震荡为主,建议观望。
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