太平洋--机械行业:工业自动化需求拐点临近,龙头企业业绩向上弹性大【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资建议
            
                    本周核心组合:三一重工、恒立液压、博实股份、亿嘉和、杰瑞股份、华测检测、科瑞技术、拓斯达、快克股份、浙江鼎力、埃斯顿、伊之密、快克股份和建设机械等。
            
                    长期推荐组合:徐工机械、艾迪精密、柳工、日机密封、杭氧股份、弘亚数控、克来机电、中大力德、诺力股份、精测电子、北方华创、锐科激光、五洋停车、科沃斯、广日股份、上海机电、爱仕达等。
            
                    本周观点
            
                    工业自动化需求拐点临近,龙头企业业绩向上弹性大。今年电子科技股大涨,我们通过对热门标的的复盘发现,市场风格偏好并非股价上涨原因,业绩反转才是主要驱动因素。具体来看,今年电子科技板块大涨的标的主要集中于PCB、散热、半导体三大板块,其下游需求分别受益于5G基站、5G手机和国产替代有明显提升,对应各龙头上市公司业绩均迎来大幅反弹,此为驱动股价上涨的主要因素;而在同一热门题材下,中石科技、碳元科技两家因业绩未出现明显改善,股价表现弱于其他标的。
            
                    遵循着这一规律,我们判断明年机械行业中,工业自动化板块有望迎来业绩回暖。今年10月国内工业机器人产量为自去年9月以来首次出现正增长,释放行业需求筑底信号。我们调研发现,目前汽车零部件、5G基站、3C等行业自动化需求已出现复苏,相关企业已有订单落地。同时今年1-10月制造业固定资产投资额累计增速2.6%,为历史同期最低增速,而我国人口红利消失趋势愈演愈烈,一般制造业企业的自动化需求被明显压制;明年在外部环境放松、国家对制造业减税降费等利好因素带动下,制造业企业盈利有望改善,从而集中释放自动化设备投资需求,带来较大弹性。今年工业自动化行业公司业绩都受到需求不景气影响,估值也经历调整;我们预计明年在需求拐点驱动下,龙头企业业绩将迎来反弹。
            
                    投资建议:考虑到3C自动化需求会率先复苏,建议重点关注伊之密、快克股份、拓斯达、科瑞技术和锐科激光等;看好具有研发实力、先发优势的龙头机器人本体龙头企业:埃斯顿、爱仕达、机器人等,核心零部件领域:双环传动、中大力德,以及系统集成商克来机电。
            
                    风险提示
            
                    宏观经济不及预期,竞争加剧等风险。
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