中信建投--行业景气度观察:螺纹钢环比走强,地产乘用车趋弱【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    11月螺纹钢环比走强,水泥价格持续上涨从11月高频数据来看,部分原材料价格环比走强,其中螺纹钢均价环比10月提升近5%,水泥和玻璃价格环比继续走强,原油价格环比也上涨明显。随着2020年专项债额度于近期提前下发,2020年初基建预期带动下游需求,水泥价格仍有支撑。
            
                    11月猪肉均价环比仍保持上涨,果蔬价格分化11月以来猪价保持回落态势,但从均价来看,11月猪价环比仍上涨1.64%,同比则大幅上涨147.65%,将助推11月CPI继续攀升。11月蔬菜均价同比结束下跌,上涨11.44%,而水果均价同比降幅进一步扩大。
            
                    11月商品房成交面积下滑,乘用车零售保持低位截止11月27日,30大中城市11月商品房成交面积同比转负,前27日累计同比下降8.4%。根据乘联会数据,11月前24日乘用车日均零售40754台,同比增速为-15%,与10月持平,11月24日当周零售较差,整体来看,11月乘用车销售仍然在低位,改善尚不明显,10月汽车制造业利润增速继续收窄,但仍保持近-15%的负增长。
            
                    低基数效应延续,日均耗煤量保持高增速11月日均耗煤量同比增加16.33%,保持较大增幅,与10月情况类似,或不能直接表明生产的边际改善。10月份,工业企业利润同比下降9.9%,降幅扩大4.6个百分点,累计同比-2.9%,降幅继续扩大0.8个百分点。工业企业产成品存货累计同比继续下降至0.4%,去库存持续。工业企业效益数据也间接反映出当前企业盈利依然承压,企业生产信心恢复仍需要时间。
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