长江证券--航天航空与国防行业周报:军用直升机,型号突破迎契机,产业链投资价值凸显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    周度专题核心内容与美国相比, 我国直升机发展目前无论在数量还是性能上都“任重道远”。特别是在对自主可控有较高要求的军用领域, 国内军用直升机市场无论在替换空间还是编制缺口上都存在巨大需求。特别是 10吨级通用直升机在国内存在巨大的市场空间, 将给整个直升机产业带来重要的发展契机。 10吨级直升机最契合现代陆航的快速突击要求,无论基于其载员数量还是作战隐蔽性,都更适合现代陆航“班”一级作战体系;同时其平台衍生能力强大,目前无论在美军还是全世界都是数量最多的直升机型号。 而我国目前自主研发的通用型直升机主要以13吨级和 4吨级为主,在 10吨级领域刚刚突破,我们认为 10吨级直升机未来有望成为我军的直升机主力,并给当前的直升机产业带来非常广阔的发展空间。
            
                    本周观点及投资建议本周军工板块整体上涨明显,中证军工指数上涨 3.10%,跑嬴上证综指 1.70个百分点。 我们认为, 由于军改影响减弱及五年计划后半程军品订单放量的规律,军工行业国防军品采购有较为明显的边际改善,军工行业景气程度不断提升。
            
                    展望未来,一方面由于“十三五”进入后半程,军工资产证券化、军品定价机制改革和激励机制改革与国有资产投资运营试点互相配合、加速推进,从而使整个军工产业链运营效率不断提升,盈利能力显著增强。另一方面,随着军品订单逐渐增多以及军民融合深入推进,处于产业链上游的国防信息化及军工新材料领域迎来业绩兑现。 建议重点关注发展确定性强且具有新型号放量的核心军工企业中直股份以及处于产业链上游且具备业绩兑现的光威复材。
            
                    板块行情回顾本周上证综指报 2,912.01,上涨 1.39%;深证成指报 9,878.62,上涨 3.09%;
            
                    中小板指报 6,289.46,上涨 3.17%;创业板指报 1,726.80,上涨 3.72%;中证军工指报 7,646.69,上涨 3.10%。
            
                    国内要闻: 长征八号运载火箭芯二级氢氧发动机高空模拟试验成功, 预计明年首飞; 我国首艘 3000吨级大型浮标作业船“向阳红 22”交付入列。
            
                    国际形势: 印度成功试射“大地-2”型短程导弹; 外媒称美海军签有史以来最大单:斥巨资订购 9艘核潜艇。
            
                    风险提示: 1. 国企混改推进速度不及预期;
            
                    2. 军民融合政策及军品定价机制改革不及预期;
            
                    3. 武器装备生产交付不及预期。
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