国开证券--环保工程及服务行业点评报告:经济工作会议坚持环保攻坚战路线不变【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:近日,中央经济工作会议在京召开,强调坚持打好环保攻坚战。对此,我们点评如下:
            
                    会议确定要打好污染防治攻坚战,坚持方向不变、力度不减,突出精准治污、科学治污、依法治污,推动生态环境质量持续好转。要重点打好蓝天、碧水、净土保卫战,完善相关治理机制,抓好源头防控。
            
                    此外,会议确定要缓解民营企业融资难融资贵问题,引导资金投向基础设施建设短板领域,环保作为补短板的重点有望受益。今年以来,多家国资入主民营环保民企,增强民企资金实力,缓解融资困境。
            
                    截至2019年末,大气治理、城镇污水处理、生活垃圾无害化处理等指标基本达标或改善趋势明显,未来市场空间主要来自提标改造、长江大保护涉及的流域水治理、农村污水处理以及垃圾分类涉及的环卫、餐厨垃圾处置、垃圾焚烧等固废产业链相关需求。
            
                    投资建议:水治理方面,政府对长江保护关注度较高,政策推动力较强。我们看好国资入主民营环保企业的大趋势,未来国资发挥资金和项目实力,民企以运营为主。细分领域建议关注流域治理和农村污水处理相关个股,包括国祯环保、碧水源。固废处理方面,继上海出台生活垃圾管理条例后,北京也将于明年5月正式实施,全国首批46个城市在年内基本都发布了相关政策。同时,固废产业链相关个股三季报业绩增长情况均较好,预计未来几年环卫、垃圾焚烧行业将维持高景气度。建议关注前端订单充足的龙马环卫和后端专业湿垃圾处置的维尔利,现金流较稳定的垃圾焚烧个股瀚蓝环境和上海环境。
            
                    风险提示。政策推进不达预期,公司业绩不达预期,订单执行不及预期,PPP政策风险,市场恶性竞争,国内外二级市场系统性风险。
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