中信建投--农林牧渔行业:节前供给趋紧,猪价上涨动力再现转基因政策出现新突破【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    生猪养殖:本周储备肉再投放 3万吨,北方大猪猪源已趋紧 本周猪价小幅上涨,全周生猪均价由周初 33元/kg 上涨至 35元/kg 左右,仔猪均价维持在 75元/kg 左右,白条肉均价本周小幅上涨 2元, 至 46元/kg 左右。 华商储备中心 12月连续 4次公告向市场投放储备冻猪肉,分别于 12月 12日、12月 19日、12月 23日各投放 4万吨,12月 27日投放 2万吨,1月 3日再次向市场投放 3万吨储备冻猪肉,合计 17万吨。我们 认为,中央储备肉的持续投放虽然可一定程度缓解春节前猪价上涨压力, 但边际效用已经减弱,市场对储备肉投放措施敏感度下降。 目前国内供给出现为大猪供不应求的情况,随着气温下降,腊肉、 灌肠等需求走高,大猪的需求陡增,供应偏紧,进而带动猪价上涨。同 时受 12月储备肉投放的影响,养殖端亦存在节前集中出栏的情况,随着 春节临近,可供压栏、出栏的时间不多,集中出栏情况减弱,预计春节 前后猪价表现淡季不淡,供给端减少快于需求端,价格存在上涨动力。 中长期看,结合当前国内疫情发展以及产能恢复情况,我们认为, 2019Q2-Q3国内能繁母猪存栏环比大幅降低,2019Q4行业产能开始触底 回升,同时国内规模养殖场最早在今年 7月开始进行三元母猪的留种战 略,一般从能繁母猪到商品猪出栏约 10个月,所以预计 2020Q1-Q2仍 是供给紧缺阶段,Q3或开始缓解。整体来看,由于本轮补栏情况进展较 以往缓慢,预计后期供给恢复也是偏长期的过程,整体 2020年供给仍有 较大缺口。 我们预计 2019年生猪销售均价在 18-20元/kg 左右,预计 2020年生 猪均价有望位于 28-30元/kg 左右,2020年企业业绩依旧处于兑现期。 后期影响猪价走势核心因素仍为疫情发展趋势,前期补栏较早的区域, 东北,河南,山东,疫情尚未完全平静,后续仍需持续跟踪补栏进展。 建议关注:温氏股份、牧原股份、正邦科技等。 禽养殖:鸡价持续下行,鸡苗价格预计 1月有望迎来反弹 本周鸡价继续震荡下行,主产区毛鸡价格下滑至 7.48元/kg,较上 周降低 1元左右,河南地区 7.64元/kg,辽宁地区 7.26元/kg。近期屠宰 场鸡肉产品销售速度减慢,库存水平相对较高,企业倾向于下压毛鸡收 购价格,目前价格已到 2019年低点。 鸡苗方面,目前鸡苗销售处于停孵期后集中供苗期,停孵期种蛋基 本全部囤积,目前加入供苗,鸡苗产量达到高位,随着鸡苗交易恢复, 供给集中出售影响下鸡苗价格下跌,目前主产区鸡苗价格约为 1.30元/ 羽。我们认为,鸡苗价格虽然短期承压,但随着积压鸡苗出货,1月养 殖积极性恢复,鸡苗价格有望在 1月迎来反弹。 建议关注圣农发展、益生股份、禾丰牧业等。
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