东方金诚国际--2019年我国不动产资产证券化信用风险回顾与2020年展望【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    受电商冲击减弱等因素影响,2019年,零售物业租金价格较为稳定,空置率小幅下行,预计 2020年仍将处于合理水平;
            
                    因写字楼地区聚集效应更为显著,加之各城市间产业结构及经济增速存在差异,需警惕部分二线城市2020年写字楼空置风险;
            
                    仓储物流物业租金水平将继续保持良好上升趋势,2020年相关物业风险水平将进一步下降;
            
                    2019年以来,长租公寓、物流园区等为代表的新兴业态不动产 ABS 发展表现亮眼,随着首单基础设施类REITS 的出现,预计 2020年,底层物业类型更加丰富,同时多物业组合作为底层资产的产品数量将保持增长;
            
                    因一、二线城市核心地段人口聚集度高,经济增速快,区位优势明显,一定程度上保障了其物业的处置价值,增强了产品的增信效力,2020年,底层物业仍将主要分布于此类区域;
            
                    2019年,储架方式发行规模保持增长,随着不动产 ABS 产品在扩募机制等方面的创新与突破,2020年,不动产 ABS 产品发行效率有望继续提升。
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