光大证券--航空运输业2020年1月经营数据点评:受新型冠状病毒疫情影响,2020年1月航空运输市场出现负增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    受新型冠状病毒疫情影响,2020年 年 1月三大航运营数据下降明显 。
            
                    受新型冠状病毒疫情影响,2020年 1月,国航、东航、南航 ASK 增速分别为 1.2%、5.8%、2.31%,客运量分别同比下降 4.1%、5.41%、4.61%,客座率分别同比减少 3.30、5.41、4.61pct。分结构看,三大航地区航线受影响最大,国航、东航、南航地区航线客运量分别同比下降 18.7%、28.39%、36.22%;国际航线客运量都保持增长,国航、东航、南航国际航线客运量分别同比增张 0.9%、5.98%、1.9%;国内航线客运量都出现下滑,国航、东航、南航地区航线客运量分别同比下降 4.2%、6.46%、8.36%。
            
                    2020年 年 1月 航空运输市场出现负增长 。
            
                    1月份全行业旅客运输量同比下降 5.3%,全行业飞机日利用率为 9.2小时,较去年同期降低 0.2小时,正班客座率为 76.7%,较去年同期分别下降 5.1个百分点。1月 23日后航班效益下滑,行业飞机日利用率降至 5小时左右,航空公司客座率和载运率下滑至 50%以下。受疫情影响,民航局先后四次发布有关客票退改的通知,通过政策引导航空公司做好降低客流工作。1月 25日至 2月 10日,累计旅客运输量约为 1021万人次,比去年春运同期大幅下降了 70%,平均客座率不到 45%。
            
                    吉祥航空 1月 月 ASK 增速大幅下降,或因航班取消率较高 。
            
                    吉祥航空 2020年 1月 ASK 增速为 5.13%,ASK 增速大幅下降,而且低于春秋航空同期 ASK 增速,初步判断吉祥航空在疫情期间航班取消比例要高于春秋航空。客座率方面,公司 2020年 1月客座率为 75.75%,同比减少6.84pct。
            
                    春秋航空 1月 月 ASK 继续保持高增长,低成本航空竞争优势得到体现 。
            
                    春秋航空 2020年 1月 ASK 增速为 17.35%,在上市航司中表现最好。客座率方面,2020年 1月客座率为 82.37%,虽然同比大幅减少 7.85pct,但依然领跑上市航司,同时也说明在航空需求大幅下降的环境下,低成本航空的护城河更深。
            
                    民航 扶植 政策 不断, 出台, 执行疫情防控任务飞行的民航企 业免收起降费。 。
            
                    在出台免征航空公司应缴纳的民航发展基金政策之后,政府继续出台对于执行疫情防控任务飞行的民航企业免收起降费等机场航空性业务收费以及免收航路费等空管收费政策。同时民航总局也支持航企根据需要进行联合重组、优化运力,帮助企业渡过难关,坚决打赢疫情防控阻击战。
            
                    投资建议疫情对航空需求冲击明显,短期航司经营面临较大压力。如果此次疫情能在第二季度得到控制或解决,那么今年暑运的客运需求会得到集中释放,我们维持行业“增持”评级,建议关注南方航空、春秋航空。
            
                    风险分析肺炎疫情持续时间超出市场预期;经济下行影响航空出行需求,油价、汇率波动影响航空公司盈利,极端天气或群体事件降低旅客乘机需
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