申港证券--金融工程期货周报:每周商品荟萃【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    本处于持续回升通道中。
            
                    ? 春节因素导致 1月融资余额增加和沪深股通净流入放缓。2020年 1月融资余额较 2019年 12月底增加 214亿元,较 12月 535亿的融资余额增量有所下降;1月沪深股通净流入 384亿元,同样较 2019年 12月的730亿元有较为明显的下降。这一定程度上来自春节因素导致 1月份的交易日较少,此外资金节前获利了结或避险情绪使得 1月中下旬融资余额变动和沪深股通净流入明显放缓。
            
                    ? 风险提示:宏观政策出现较大变动;全球出现新的“黑天鹅”事件;企业盈利不及预期;数据有一定的延时风险。随着国内复工情况的逐渐好转,下游需求有望改善,但目前聚酯企业产品库存压力较大,聚酯装置重启推迟、检修增多,短期内 PTA 仍将保持震荡。
            
                    5、 农产品:做多棕榈油。疫情得到控制,目前企业的复工在逐渐增加,国内餐饮油脂消费有望在接下来一段时间逐步恢复。本周四,印度发放了 110万吨印尼产 24度棕榈油的进口许可,印度进口量有所恢复。马来西亚出口数据也增长,棕榈油需求在逐步好转。
            
                    风险提示:地缘政治风险,中美贸易战形势恶化,钢材限产力度不足,PTA 生产商装置重启增多或原有检修计划推迟,下游纺织工业需求不及预期,PX 供给增大,原油大跌。
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