太平洋--“待时”系列十二:情绪处乐观区间,小市值因子崛起【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场监控:创业板估值进入最贵的20%区间,TMT行业热度升至历史90%分位以上。市场估值:整体处在历史较低水平,创业板估值进入最贵的20%区间;行业估值:周期及地产处历史低位,TMT估值上行至历史60%分位;市场换手率:市场热度大幅上行,创业板及小盘指数换手率升至历史80%分位:行业热度全面上行,TMT行业热度升至历史90%分位以上。
            
                    情绪监控:市场情绪处乐观区间,指数进入稳固上行阶段。当前综合情绪指标为70.8,乐观,分项看,技术面乐观,资金面中性偏悲观,衍生品角度乐观,利率角度乐观。从各分项情绪指标看,在利率及背后反映的政策预期带动下,各分项情绪指标均有持续改善,市场已进入稳固上行阶段。
            
                    板块异动监控:本期新增计算机,建议关注。前期重点跟踪板块至今表现看,仍在持仓期的畜牧业、农林牧渔、汽车零部件持有10个交易日超额收益分别为5.50%、4.64%和3.87%,化学制药和家电跑输;已持有20个交易日出场的板块大幅跑赢中证全指,金属制品Ⅱ、建材、锂电池指数、轻工制造、酒店及餐饮超额收益分别为4.90%、3.93%、2.33%、2.27%、1.44%,平均超额收益1.70%,胜率71%。
            
                    板块集中度监控:短期暂无预警板块,无建议关注板块。半导体Ⅱ、电子元器件、其他元器件Ⅱ集中度超过1,暂无预警;建筑装饰Ⅱ、石油化工、房地产服务Ⅱ、房地产、建筑、电力及公用事业、资金集中度小于-1,从测试结果看,均无明显投资机会。前期报告建议关注的工业金属自推荐以来已持有满40交易日,持有40交易日收益率为13.91%,超额中证全指2.72%。
            
                    市场风格监控:成长因子继续强势,小市值因子崛起。上周小市值、高贝塔、高成长、长期动量、短期反转因子表现突出,低波动率、低流动性、低估值因子回撤,高质量、高杠杆因子走平。本月高成长、长期动量、高贝塔因子表现突出。再融资新规有望进一步改善上市公司的融资环境,在我们因子择时体系下建议重点增配小市值因子。
            
                    风险提示:模型分析依据历史数据,存在局限性,不代表未来表现。
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