浙商证券--半导体行业:疫情放大供需矛盾,设备/材料迎来机会,半导体设备/材料迎来国产代替窗口期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    半导体产业受疫情影响程度低于预期
            
                    1、预计大基金二期在三月底大概率开始实质投资;据公开信息报道,推测大基金二期在三月底大概率开始实质投资,将会全力支持武汉半导体产业发展;大基金的到来将大大增强半导体产业的发展信心,特别是对于晶圆厂/设备/材料等重资产行业。
            
                    2、2020年1-2月份集成电路等产品出口逆势增长;商务部最新数据显示,1-2月份集成电路产品出口逆势增长。在疫情最高峰期间,该数据远超市场预期。疫情对于半导体/集成电路领域影响低于预期。
            
                    3,大基金大概率及时投资和集成电路出口数据判断-疫情期间,半导体产业受疫情影响程度低于预期。
            
                    晶圆厂建设速度受疫情影响低于预期
            
                    1、大基金及时投资促进晶圆厂复工建设;受疫情影响,国内在建晶圆厂的工人复工被迫延迟。但是大基金及时投资将会加快复工速度以及提升复工后的建设速度。晶圆厂建设受疫情影响低于预期。
            
                    2、晶圆厂带动下游设备/材料需求上升;
            
                    半导体设备/材料产业迎来代替窗口期
            
                    1、需求端增加:国内疫情新增病例下降到个位数,基本得到控制。疫情后,在建晶圆厂全面复工投入建设。设备/材料需求回暖。
            
                    2、供给端减少:国外疫情正在处于增长期,预计国外设备/材料的制造和物流方面受疫情影响较大,造成国内供货不足。国外供给减少。
            
                    3、窗口期来临:从行业特性看,国内设备和材料最先打入的是新建晶圆厂,预计新建晶圆厂同时也是是疫情后的采购主力。所以从供需矛盾和目标客户方面来讲,设备/材料将会迎来国产代替最佳窗口期;
            
                    4、半导体设备/材料的供需矛盾被疫情放大;迎来代替窗口期,加速国产代替进程。
            
                    风险提示国内疫情复发,疫情导致宏观经济下行超预期;
            
                    重点关注:至纯科技,北方华创,华特气体,雅克科技,三安光电。
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