中信建投--农林牧渔行业:2月生猪产能继续恢复,水产饲料龙头量价有望继续向好【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    生猪养殖:2月产能继续恢复,2020年猪价预计仍将高位运行本周猪价 继续 表现为横盘震荡。截至 3月 13日,国内外三元生猪均价为 36.27元/kg,较上周价格基本持平;仔猪均价约为 86.42元/kg,上涨 2元左右;白条肉均价维持在 48.28元/kg 左右,与上周价格基本持平。
            
                    3月 月 13日中央储备冻猪肉投放 2。 万吨。此前两节期间中央储备肉合计已投放 23万吨。春节后,2月 7日中央储备冻猪肉已投放 1万吨,2月 14日投放 2万吨,2月 21日投放 2万吨,2月 27日投放 2万吨,3月 3日投放 2万吨。后期还将根据需要继续开展投放。
            
                    , 关于非洲猪瘟疫情,3月 月 12日四川省乐山市在查货的外省违法调运生猪中排查出非洲猪瘟疫情, ,3月 月 13日四川省泸州市、河南省三门峡市查货的外省违法调运生猪发生非洲猪瘟疫情 。查获时,该车辆共载有生猪 111头,死亡 7头。疫情发生后,当地已按照要求启动应急响应机制,对所有生猪进行无害化处理,并对相关处置地点、沿途道路及运输车辆进行彻底消毒。 。
            
                    2月 月 生猪基础产能持续恢复。据农业农村部监测,2020年 2月全国能繁母猪存栏环比增长 1.7%,连续 5个月环比增长,基础产能逐步恢复。
            
                    新生仔猪数量开始扩量,全国 16万家年出栏 500头以上的规模猪场,仔猪存栏环比增长了 3.4%。
            
                    2020年生猪销售均价 预计保持高位运行。 。近几个月国内母猪的存栏是在持续回升的,生猪基础产能持续恢复,但是反应到新生仔猪的数量来看,2月第一次出现环比增长,对应到后期生猪出栏预计要在 8-9月左右。我们预计 2020年供给恢复以母猪存栏为主,2020年仍然是生猪供给紧缺的一年。
            
                    建议关注:出栏增长确定性比较高、成本管控实力较强的养殖企业,如牧原股份、温氏股份、正邦科技等。
            
                    禽养殖: 出栏开始减少,鸡价继续上涨截至 3月 13日,国内主产区毛鸡价格为 9.38元/kg,较上周成交价格上涨 2元左右,其中最高地区辽宁价格约为 9.44元/kg,最低区域山东地区价格为 9.32元/kg。目前下游屠宰场开工率基本恢复正常,毛鸡的供应量开始减少,但目前价格已经临近屠宰企业成本线,预计后续涨势将放缓。展望后期,根据博亚数据,2月全国鸡苗销量下降约 25%,预计 3-4月毛鸡供应量将跟随下降,毛鸡价格有较好支撑。
            
                    鸡苗方面,截至 3月 13日,主产区鸡苗均价约为 5.93元/羽,其中最高价地区山东价格约为 6.10元/羽,最低价区域辽宁价格约为 5.85元/羽。随着毛鸡价格上涨,鸡苗景气度也持续回升,目前养殖场空棚比率较高,预计鸡苗需求仍好,价格仍有上涨空间。 建议关注:圣农发展、益生股份、禾丰牧业等。
            
                    种植& 育种 :严查非法转基因种子 ,种业龙头企业加快培育3月 月 6日农业农村部印发《2020》 年种业市场监管工作方案》。《方案》提出,规范生产基地。以西北、西南、海南等三大制种基地为重点,对 52个国家级“两杂”制种大县和 100个区域性良繁基地实行全覆盖检查,重点核查制种企业的生产经营许可、生产备案、产地检疫等内容。严查非法转基因种子。辽宁省、吉林省,要以杂交玉米种子为重点,狠抓品种审定、基地制种和种子销售等关键环节,严查生产主体、企业生产经营资质、品种权属及亲本本源、制种田块转基因成分。我们认为国产转基因玉米种子领域已经崭露头角,相关龙头企业技术、产品储备充足。建议关注大北农,登海种业等。
            
                    3月 12日,国务院发布关于授权和委托用地审批权的决定,将国务院可以授权的永久基本农田以外的农用地转为建设用地审批事项授权各省、自治区、直辖市人民政府批准。试点将永久基本农田转为建设用地和国务院批准土地征收审批事项委托部分省、自治区、直辖市人民政府批准。改革土地管理制度,赋予省级人民政府更大用地自主权。建议关注苏垦农发等。
            
                    动保: 生猪 基础产能持续恢复 , 后周期 板块迎来业绩拐点2月生猪基础产能持续恢复,据农业农村部监测,2020年 2月全国能繁母猪存栏环比增长 1.7%,连续 5个月环比增长,基础产能逐步恢复。新生仔猪数量开始扩量,全国 16万家年出栏 500头以上的规模猪场,仔猪存栏环比增长了 3.4%,行业存栏预计后期表现为恢复趋势,同时本轮猪周期之后行业集中度有望得到较大提升,龙头企业份额显著提高,从而带动市场苗份额继续上行,动保板块具备良好改善空间。非瘟疫苗目前尚未开展临床试验,后期如若研发成功上市,将打开全行业市场空间,为研发实力、工艺水平、渠道销售优质的龙头企业提供业绩增量。同时,宠物疫苗也将成为动保企业长期的增长驱动力。
            
                    建议关注生物股份、普莱柯等。
            
                    饲料: 疫情影响下, 水产饲料 行业销售承压,龙头量价 有望 继续 向好 ,关注海大集团一季度一般是行业销售淡季,对全年情况影响有限。水产品 3-4月正常投苗节奏预计会推迟,导致水产品可养殖的周期缩短,会增加对高端水产饲料的需求,随着产品销售的结构性变化,价格中枢有望上行。虽下游需求预计下降,但 2019年行业价格竞争较激烈,部分企业已降到成本线,2020年进一步下降空间减少。疫情影响下大宗原料豆粕、玉米等加工企业复工受到影响,豆粕、玉米价格有所走高,2月饲料价格普涨,后期预计或稳或涨。
            
                    前期原料端的加工企业复工受影响,供应减少,道路管制、人员短缺等因素又影响饲料企业采购原料,养殖端普遍缺饲料因此采购积极性较高,整体上饲料行业库存有所下降。
            
                    建议继续关注海大集团。多年深耕水产饲料领域,公司护城河深厚,行业变革对公司亦是机会,面对价格战,公司可以很好地做到保持自身盈利。而且中央一号文中提出推进水产绿色健康养殖,加强渔港建设和管理改革。水产饲料仍为饲料板块优质赛道,继续关注竞争优势显著的龙头企业海大集团,生猪业务有望继续为公司贡献增量。
            
                    风险因素非瘟疫情影响上市公司出栏量;猪价、禽价大幅波动;天气、疫病等灾害影响养殖景气度;政策发展不及预期等。
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