博览财经--中国首席财经第2118期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    《如果你信仰央行,那么流动性就不会成为致命的问题!》:美联储本次操作相当于绕过商业银行,直接向居民、企业提供信贷,这可能离解决本次美国金融危机的病灶接近了一步。
            
                    短期来看,债市流动性缓解,对股市有所帮助。随着美联储全方位政策的进一步落地,美联储直接对信用市场进行支持,债券市场的流动性问题或将得到缓解。而虽然本次联储操作并未包含股票的直接购买,但若信用风险能够随之缓解,股票市场可能也将间接受益。
            
                    中期来看,美国金融市场资金撤出压力仍存,疫情对经济的冲击还会逐步暴露:一方面,此前美股“只涨不跌”的预期,以及各类型对冲基金策略所适应的环境也在被打破,这意味着中期美国金融市场资金撤出压力仍存。另一方面,“抗疫”过程中,美国失业的压力、企业盈利下滑的压力也将逐步上升。
            
                    长期来看,流动性冲击带来的美元强势可能暂告一段落。联储刺激落地之后,若流动性危机能够有所缓解,前期避险带来美元强势或告一段落。中长期来看,美联储动用“超级火箭筒”意味着其通过“征铸币税”的方式向全球转嫁成本,本质上是在透支其信用,带来美元的不确定性。
            
                    《和生死相比,12年前丢掉的房子和资产又算得了什么呢?》:虽然许多美股大佬已经在此之前开始抄底,但从中期角度看,美股的风险并未解除,因此,如果你在此时是做一个“长线布局”,那没问题,但短中期而言,市场仍然面临巨大的波动风险,你得做好“承受账面损失”与心理波动的准备!
            
                    这次动荡中,市场情绪转变是历史上最极端的情形。
            
                    促成情绪转变的最重要因素来自对死亡的恐惧——在2008年,投资者们、房屋拥有者们面临的是巨大的经济损失。虽然那时候很多人破产、房子被没收,但如今可能面临的是自己、亲人、朋友的生死。
            
                    和生死相比,12年前丢掉的房子和资产又算得了什么呢?
            
                    尤其是如今疫情在欧美蔓延,交易员们亲身经历着到酒吧、餐厅暂时封闭、学校停课、工厂停工等带来的压抑感。
            
                    正在发生的事情非常简单而且非常令人恐惧——我们正在从一个时代过渡到另一个时代。
            
                    我们的生活方式和商业模式将发生彻底变化。
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