国盛证券--新兴产业研究笔记一:云办公【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    前言: 新兴产业不同于传统产业,许多企业以及技术是在全球产业链转移以及分工的背景下诞生的,更需要我们从全球的角度来看待产业的发展。基于此,我们推出《新兴产业研究笔记》系列,旨在梳理新兴产业链的各个环节、产业发展历史、海内外代表公司以及对标上市企业的业绩估值对比。
            
                    2020年的这个冬天,新冠肺炎席卷全球。截至 3月底,海内外已有超过 80万人确诊,接近 4万人死亡;与此同时,这场灾难对全球经济以及金融市场亦带来了巨大的冲击。在最初的恐慌过后,各国为了联合抗击疫情,在 3月26日召开了一次特别的 G20峰会——视频峰会。“云视频”、“云办公”在这次疫情的影响下,加速走进了每个人的工作生活中,未来其应用场景将越来越广泛。因此,我们也将从“云办公”开始,作为本系列报告的开篇。
            
                    远程办公发展历程回顾 。办公模式的多次变革主要源于终端、信道和存储三个方面的技术突破与发展,我们将其分为三个阶段:
            
                    第一阶段:数字互联时代。受益于互联网和 PC 的发展,办公载体走向无纸化、办公传递走向网络化、办公存储走向数字化,远程办公实现了互联化。
            
                    第二阶段:移动互联时代。受益于通信技术和智能手机的发展,办公终端由PC 向手机端倾斜,信息传递效率显著提升,远程办公走向指端。
            
                    第三阶段:云办公时代。受益于云计算技术的发展,一方面计算、存储和网络等基础服务更加走向资产化,另一方面办公应用软件的开发与使用也可以依托云端平台和存储实现线上协同共享。
            
                    海内外公司梳理与对比 。按照产品类型,对海内外公司分为四类进行梳理:
            
                    办公软件类。国内的代表公司主要有金山办公,主要产品是 WPS;海外的代表公司主要有微软和谷歌,主要产品分别是 Office 和 Google Docs。
            
                    即时通讯类。国内的代表公司主要有阿里巴巴、腾讯控股和字节跳动,但均未在 A 股上市,他们的主要产品分别是钉钉、企业微信和飞书;海外的代表公司主要有微软,主要产品是 Skype For Business。
            
                    视频会议类。国内该类产品较多,主要的 A 股上市公司有亿联网络、会畅通讯、齐心集团、二六三和苏州科达,主要产品分别是亿联云视讯、会畅云、好视通、展视互动、摩云视讯;非 A 股国内代表公司有腾讯控股、华为、全时和小鱼易联,主要产品分别是腾讯会议、华为云 Welink、全时云会议和小鱼易联云视频;海外的代表公司有 Zoom、思科、谷歌以及 Logmein,主要产品分别是 Zoom Video Webinar、Csico Webex Teams、Google Meeting和 Go To Meeting。
            
                    协同办公类。国内的代表公司主要有阿里巴巴、泛微网络、致远互联和彩程设计,主要产品分别是 Teambition、E-teams、致远互联和 Tower;海外的代表公司主要有 Slack、微软、Atlassian 和 Facebook,主要产品分别是 Slack、Teams 、Confluence 和 Workplace。
            
                    风险提示 :1、宏观经济超预期波动;2、海外超预期波动。
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