广发证券--影视综艺行业Q1总结与Q2前瞻:库存积压尚待缓解,芒果TV播放增长显著【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    电视剧备案数量回落,网剧备案逆势增长。根据广电总局数据,2020年前两个月电视剧制作备案数分别为84部和63部,分别同比+2.44%、-33.68%,重点网络剧制作备案数量为 75部和 60部,2月同比大幅增长 42.86%,古装剧备案占比超过 30%,远高于电视剧备案占比。A 股影视公司有 9部影视剧自主备案,华策影视以 3部电视剧和 2部网剧遥遥领先,合计 198集,题材涵盖当代都市、古代传奇和近代传奇。
            
                    影视剧整体上新减少,爱奇艺数量领先。根据艺恩播映指数月度前 100统计,2020Q1上新电视剧 27部,同比减少 20.59%;上新网络剧 65部,同比增加 4.84%。从主要平台上新数量来看,爱奇艺上新电视剧20部,网络剧 29部,合计同减 8部;腾讯视频上新电视剧 19部,网络剧 20部,合计同减 3部;优酷上新电视剧 16部,网络剧 23部,合计同减 13部。芒果上新电视剧 13部,网络剧 10部,合计同减 2部。
            
                    现实题材连续夺得播映冠军,网剧质量大幅改善。20Q1罗晋、孙俪主演的都市剧《安家》由腾讯视频独播,斩获 63.48亿播放量,位居榜首,继去年《都挺好》后现实题材再次夺冠。20Q1古装类型在影视剧前十中均占据 4席,其中腾讯独播的《三生三世枕上书》获得 76.98亿播放量,位列第一。从剧集质量来看,播映前十电视剧的豆瓣均分为5.8分,较去年回落 0.4分;播映前十网剧的豆瓣均分为 7.1分,较去年大幅提高 1.2分。《想见你》、《锦衣之下》、《鬓边不是海棠红》和《民国奇探》等网剧豆瓣评分都在 7分以上,《想见你》豆瓣高达 9.2分。
            
                    《下一站是幸福》、《锦衣之下》推动芒果播映大幅提升。根据艺恩数据算得,芒果 TV20Q1总播放量 311.3亿次,同比增长 65%。其中,电视剧 101亿,同增 335%;网剧 84.2亿,同增 77%;电视综艺 51.21亿,同减 20%;网综 74.47亿,同增 37.04%。由于电视剧和电视综艺播放量下滑,腾讯 Q1总播放量 590亿次,同比减少 10.86%。
            
                    Q2剧集储备充沛,正午阳光携“余欢水”、“清平乐”两大作品登场。加上 Q1延播剧集,Q2待播影视剧项目合计约 43部,目前已定档的重点剧集包括,腾讯、万达联合出品的 18集动作冒险剧《鬼吹灯之龙岭迷窟》,正午阳光和腾讯视频联合出品的 69集古装传奇剧《清平乐》,正午阳光和爱奇艺联合出品的 12集都市剧《我是余欢水》,柠萌影业和优酷联合出品的 46集经侦剧《猎狐》。
            
                    投资建议:随着行业规范化经营和中小影视公司淘汰,我们持续看好头部影视公司市占率稳步提升以及内容、发行、渠道一体化的视频网站将值得重点关注:芒果超媒、爱奇艺、华策影视、光线传媒、北京文化等。
            
                    风险提示:政策监管趋严风险;市场竞争风险;内容、播映延期风险
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