华西证券--非银行业周报:市场逐步回暖,非银有望反弹【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    报告摘要:
            
                    本周行情:上周3个交易日两市日均成交额6918亿元,环比增加13%;换手率2.74%,环比上升。北上资金净流入28.57亿元,较前一周的49.75亿净流入有所减少;两融余额1.06万亿元,较前一周略有增加。
            
                    本周观点:证券:经济建设的融资需求推动证券行业的业务创新,长期看好资本市场深改背景下的行业发展。流动性的逆周期调节将作用于市场成交活跃度和风险偏好,提振成交量和两融。资本市场深改对投行和资管将有拉动作用,但对券商的定价、销售、整个资源能力提出更高要求,行业集中度将提高。行业监管提升业务创新和盈利能力。当前,五家大券商的平均市净率1.17倍,国泰君安、光大证券已破净。
            
                    保险:资产端受制于低利率环境,但过去三年持续改善的保费结构使得2020年存量保单对利率的敏感性远远低于2016年。我们看好复工复产对代理人开单的促进作用,也看好北上资金回流对核心金融资产的配置,适合长期资金逐步建仓。
            
                    风险提示:疫情加剧导致保险开工时间延后,影响开门红数据;权益投资收益率不达预期。
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