安信证券--十论“复苏牛”之一:高质量复苏【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    自我们 提出 “ 复苏牛 ” 以来,引起市场各界高度关注与广泛讨论,因此我们将针对不同视角的问题,分期汇报我们的思考,每期讨论一个小问题。 例如 , 近期一个 非常有代表性的问题是,投资者和我们讨论“复苏牛” 下 , 如何看待新经济与旧经济板块关系 。我们将在本期周报中予以汇报我们的观点。另外,近期和投资者交流,部分投资者倾向用“红五月”或者“两会预期”来定义当前行情,我们认为 未来几个月,A股的核心不是精准把握小波动,而是要确保 把握住 “复苏牛” 的大趋势 。 我们认为 “两会”结束并不会是“复苏牛”的结束。
            
                    我们认为当前的这一轮复苏是新经济产业引领的复苏,我们将其定义为“高质量复苏”。由于当前中国经济结构的转型,以及国内政策导向的调整,使得这一轮与 2009年的经济复苏不同,从“铁公基”到新基建,从“以房地产为支柱”到“房住不炒”,从“家电下乡”到发放消费券,从“四万亿”到“六稳六保” 当前的复苏不是追求量的快速增长,而更在于质的有效提升。因此,我们认为“复苏牛”的机会不是结构性的,而是 全局性的,但是也要看到,这一轮复苏,新经济产业整体供需格局更优,复苏速度更快。
            
                    我们预计 A 股仍将受益于流动性、盈利与风险偏好的持续边际改善,呈现震荡向上趋势,节后市场如因外部扰动出现回调,积极关注布局机会。未来的经济回升将使得各行业都呈现景气上行,结构机会将从必需消费扩散至科技、周期、可选消费与金融,结合回升弹性与中期产业空间,我们依然倾向将科技作为弹性进攻主线。 近期 行业重点关注:新能源汽车、电子、云计算、互联网、军工、通信、建材 、 建筑、 券商等,主题重点关注 自主可控、卫星互联网、 湖北区域振兴等。
            
                    风险提示:
            
                    1.海外疫情超预期,2.全球经济低预期,3.政策推进低预期等。
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