国盛证券--通信行业点评:移动广电共建共享,5G网络建设加速【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件:5月 20日晚,中国移动公告,与中国广电已于近期签署 5G 共建共享合作框架协议,开展 5G 共建共享以及内容和平台合作,共同打造“网络+内容”生态,实现互利共赢。
            
                    双方按 1:1共同投建 700MHz 5G无线网,共同所有并有权使用其无线网络资产。中移动向广电有偿提供 700MHz 频段 5G 基站至中国广电在地市或者省中心对接点的传输承载网络,并有偿开放共享 2.6GHz 频段 5G 网络。
            
                    中国移动将承担 700MHz 无线网络运行维护工作,中国广电向中国移动支付网络运行维护费用。在 700MHz 频段 5G 网络具备商用条件前,中国广电有偿共享中国移动 2G/4G/5G 网络为其客户提供服务。双方的合作期限自 5G合作框架协议生效之日起至 2031年年底。
            
                    “电联”之后再迎共建共享,广电 5G业务将迎明显提速。本次移动和广电的共建共享主要针对广电 700MHz 黄金频段。中移动作为三大运营商之首,在用户数量、技术积累、资金实力等多个方面具有明显优势,5G 网络建设进度为三大运营商之首,截至 4月底已有 4375万 5G 套餐用户。广电通过与中移动进行共建共享,一方面能够降低自身资金压力,加快 700MHz 黄金频段建网速度。另一方面,借助中移动已有的 2.6GHz、4.9GHz 5G 网络,能够快速提供 5G 网络服务,其 5G 业务将明显提速。
            
                    黄金频段终迎大规模建设,对我国 5G 生态将产生积极深远影响。700MHz由于频谱低,覆盖远,深度覆盖能力强,适合作为大面积网络覆盖,组网成本低,一直被称为“数字红利”,LTE 时代多国启用了 700MHz 频段效果十分出色。我国 700MHz 资源归属于广电,此前尚未投入到无线通信网络中。
            
                    随着广电与中移动签订共建共享协议,700MHz 黄金频段终将得以使用,且由于其性能突出,料运营商将充分利用其特性,在全国范围内广泛建设其5G 网络,将大幅推动我国 5G 网络建成速度和 5G 整体生态发展速度。
            
                    投资逻辑:市场近期对 5G 及新基建潜在增量预期不足,本次中移动和广电联手共建共享,在短期将提升 5G 相关资本开支,加快 5G 建设节奏,利好主设备商如中兴通讯。此外,广电借助共建共享及中移动已有的 5G 网络,能够快速开展 5G 服务,为生态注入新生命力,利好广电系相关上市公司,如贵广网络、广电网络、华数传媒、吉视传媒等。
            
                    风险提示:5G 建设不达预期。
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