兴业研究--6月资产配置展望:从冲击到复苏【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    5月份外部风险与内部风险同时暴露。外部风险主要是中美摩擦升级,人民币汇率出现较大幅度贬值。5月以来,美国强化对华为使用美国半导体技术限制;特朗普在香港问题上干涉中国内政,“强烈回应”“港版国安法”的表态意味着中美在经济、科技、政治摩擦的全面升级。内部风险是利率不再进一步下降。市场再度出现资金面紧张,货币政策宽松力度预期出现边际收紧。内外部冲击同时出现的背景下,资产价格波动幅度加大。债券收益率出现较大幅度上升,股票市场风险溢价也升至历史高位。
            
                    5月全月上证指数下跌 0.27%,创业板指上涨 0.83%,资金继续拥抱确定性,必需消费行业领涨。结构化行情深化,虽然指数整体平淡,高低估值板块天平的斜率在加大。
            
                    个股赚钱效应明显,涨幅超过 20%的个股有 276只。股票表现相对优于债券。
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