川财证券--总量日报:5月M2、M1稳健增长【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    央行10日公布数据,5月末,M2余额同比增长11.1%;M1余额同比增长6.8%,M0余额同比增长9.5%。从企业部门短期的流动性看,5月M1增速延续回暖态势,增速较上月走扩1.3个百分点,企业部门活期存款余额持续增长;月内国内复工复产持续推进,企业生产、采购意愿较强,一定程度推高了当月M1增速。从政策角度看,2020年政府工作报告、一季度货币政策执行报告等重要政策对小微企业融资环境多举维护,预计在央行加强逆周期调节的背景下,三季度M2、M1增速表现有望维持稳健。
            
                    但从需求角度看,5月M2、M1同比增速的剪刀差有所收窄,较4月下降1.3个百分点,一定程度上反映出工业品需求的整体弱势,与我们对5月PPI数据表现的解读较为一致,当月企业复产节奏仍快于海外需求的修复。
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