博览财经--中国首席财经第2142期【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    不知道是不是与北京疫情突起、全面升级管控后引发的对经济复苏再现波折的担忧,或者本身就是5月份经济复苏节奏不能够令决策层满意,国务院又再度表达了放水信号,而金融委和一行两会则再度重申了对资本市场的重视。干货满满,对于股市中长期走向影响重大。
            
                    其中,克强总理在6月17日国常会透露了6月底可能再次降准的信号;
            
                    央行对全年信贷和社融规模的暗示,则透露出:货币政策节奏节奏“上半年松、下半年略收紧”的态度。
            
                    银保监会和证监会都表达了对于“支持资本市场发挥更广泛作用”的态度,但内涵却大不同。前者主要是从扩大吸引长线资金、机构资金进入股市的角度着手的。这对对股市是真切的利好。但后者的意思是,A股市场要在扶持实体稳增长、自主创新转型中发挥更大作用。简单说,加速加大通过IPO、再融资并购重组等法方式向实体企业提供更大规模、低成本的融资,是证券市场下半年最重要的任务。这或预示着A股的存量博弈、结构行情特征难改。
            
                    总体上,金融监管层还是把金融服务实体稳经济作为核心的。未能给A股中期趋势带来打破僵局的惊喜。包括即便6月底果真再度降准,对股市的利好恐怕也非常有限。短中期来看,指数振荡,结构性机会不断但又持续性不佳的特征将继续。
            
                    不过,我们注意到,《私募、券商无惧内外疫情第二波,强势对下半年“喊牛”》:受疫情事件、海外市场剧烈波动等环境影响,今年上半年A股市场主要股指震荡。与2019年下半年相比,个股赚钱效应有增无减。但尽管目前北京再次出现局部疫情,海外疫情更大有第二波卷土重来之势,但国内机构投资人对A股下半年的走向却显得更为乐观。日前,多家私募机构表示,下半年继续看好A股延续“结构牛”,预计下半年中国经济持续好转,流动性相对充足,资本市场改革持续推进,风险偏好底部夯实,在此背景下,A股上行机会大于下行风险。而此前,多家券商也喊出了下半年牛市。
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