华宝证券--5月份汽车数据点评专题报告:主机厂端产销转正,SUV和C级车实现高增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资要点:
            
                    5月乘用车终端零售延续回升的态势:5月份全月狭义乘用车零售量160.8万量,同比1.7%。日均零售销量51855.87辆,环比增速8.91%,疫情以来呈现谷底V型、延续回升的态势。5月份乘用车批零差值3.23万辆,汽车经销商库存系数1.55,前值1.76。汽车经销商库存预警指数54.2%,前值56.8%。5月汽车零售额同比3.5%。整体来看,前期受疫情影响,汽车消费需求的延期滞后,叠加部分地区的消费刺激政策的出台,短期乘用车消费得到释放。但从历史数据来看,6月整体乘用车市场会转淡、零售边际转弱,同时19年6月受抢装效应的拉动、基数较高;预计6月乘用车同比回升态势将放缓。
            
                    主机厂产销同比由负转正,同比由负转正,SUV和和C级车实现高增长:主机厂5月乘用车产量166万辆,同比11.2%。乘用车销量167.4万,同比7%;产销同比由负转正。5月主机厂乘用车库存66.1万辆,前值67.1万辆,库存环比小幅下降,处在历史低位。SUV销售同比20.9%,C级车销售同比42.3%,消费升级的高端换购需求整体回暖形势较好。
            
                    商用车延续高增长。5月商用车产量同比47.6%,销量同比48%,增速加快。5月重卡销量17.9万辆,同比69.56%;轻卡销量21.5万辆,同比43.35%。随着国内基建投资的加码,对物流和工程车的需求较旺,支撑了重卡市场的高景气度。
            
                    投资建议:5月的乘用车销售环比改善,短期车市转淡、零售或将边际转月的乘用车销售环比改善,短期车市转淡、零售或将边际转弱,同时受去年抢装高基数的影响;预计弱,同时受去年抢装高基数的影响;预计6月汽车同比回升态势将放缓;月汽车同比回升态势将放缓;
            
                    从结构来看,符合高端换购需求、消费升级趋势的乘用车销售好于市场整体水平,建议关注符合此类特征的上市公司。在商用车领域,市场高景气度延续,建议关注重卡龙头企业。度延续,建议关注重卡龙头企业。
            
                    风险提示:居民收入和消费支出下降,乘用车需求减少。下游投资不及预期,重卡需求转弱。
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