浙商证券--新能源行业2020年国内光伏竞价项目结果公布点评:竞价结果出炉,景气度上行有望加速【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件概述国家能源局公布 2020年光伏发电项目国家补贴竞价结果,共 434项目纳入补贴范围,对应总装机规模 25.97GW,申报获批率 77.5%。
            
                    投资要点补贴下降规模增长,无补市场规模可期今年竞价获补贴项目规模 25.97GW,同比增长 14%,申报纳入比例 77.5%,合格率较高。补贴强度方面,本次 I、II、III 类资源地区的加权平均补贴强度分别为 1.58分钱/kWh、3.48分钱/kWh、3.8分钱/kWh,较 2019年平均约 6.5分钱/kWh 补贴强度大幅下降,项目补贴最低至 0.01分钱/kWh。我们认为,随光伏产业链持续降本,当前单晶 Perc 组件价格已低至 1.5元/W,光伏系统建设成本已低至 3元/W 附近,光伏项目收益率显著提升,补贴依赖进一步降低,预计 2021年国内有望平稳过渡至无补贴市场。
            
                    西北消纳问题缓解,新增贡献排名靠前今年获批竞价项目中,III 类资源地区仍贡献最大占比,装机规模 17.6GW,占比 67.8%,I 类资源地区贡献 20.9%,占比有所提升。获批竞价项目基本为集中式电站,规模 25.63GW,占比高达 98.7%,工商业分布式、自发自用余电上网项目仅分别占比 1.3%、0.03%。西北消纳问题缓解显著,宁夏纳入补贴规模4.08GW 为各省之最,青海、陕西、内蒙分别纳入规模 2GW、1.47GW、1.4GW排名靠前。我们认为,西北光照资源优越,随电网形态持续优化及“光+储”应用逐步具备经济性,国内消纳空间有望持续打开,助力光伏占比持续提升。
            
                    内外需求有望共振,预期市场景气上行今年相较去年竞价结果公布日期提前约 2周,由于是竞价第二年,预计后续推进速度更快,项目建设期较为充裕。2020年竞价项目最迟于 2021年 6月30日前并网,且超过 2020年底并网的,每延后 1季度补贴下降 1分钱/kWh。
            
                    由于当前光伏产业链各环节盈利水平较低,终端组件降价已较充分,且基于补贴强度降低,延期并网损失更高,我们预计本次获批项目大部分将于 2020年内完成并网,叠加转结自 2019年竞价、平价项目、特高压配套项目等,提升2020年国内光伏新增装机预期至 40-45GW。另一方面,基于 4-5月出口光伏规模持续超预期,我们预计 3-4季度光伏市场景气度将显著改善。
            
                    投资建议建议继续关注:光伏主产业链隆基股份、通威股份、中环股份、晶澳科技、天合光能、东方日升、阳光电源,光伏辅材福莱特、福斯特、苏州固锝、帝科股份,光伏设备捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电等优质标的。
            
                    风险提示国内光伏装机或不及预期,光伏出口需求或不及预期。
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