广发证券--射频芯片研究系列一-天线调谐器:受益5G MIMO与全面屏趋势,行业景气提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    天线调谐器:提高天线效率的重要射频芯片。天线调谐器是连接射频收发机芯片与天线的一种阻抗匹配网络,由调谐开关与调谐组件构成。为了克服因天线面积和效率降低所导致的问题,手机中主要采用孔径调谐法。中高档智能手机使用孔径和阻抗调谐组合方法,以支持不断扩大的频段范围。
            
                    需求侧:受益5G天线数目增多与全面屏趋势,行业景气度提升。天线调谐器作为改善天线的传输功率关键器件,其需求与手机天线数目紧密相关。全面屏屏占比的提升进一步挤压天线空间,降低天线效率,同时5G通信趋势下天线空间持续挤压以及MIMO技术应用将带动天线调谐器需求快速提升。根据Yole Development数据显示,天线调谐器的市场规模将从2018年5.14亿美元增长至2025年的12.25亿美元,年复合增长率高达13%。
            
                    供给侧:多环节受益景气提升,代工具备替代可能性。天线调谐器以RF-SOI工艺和QFN封装型式为主,在行业景气度提升以及国产替代趋势下,国内设计企业卓胜微、迦美信芯逐渐实现大客户导入,SMIC-Lfoundry以及华虹宏力具备主流工艺节点代工实力,国内封测厂商均具备QFN封测实力。伴随需求提升和产能转移,国内产业链多环节受益明显。
            
                    投资建议。我们认为,从IC设计端来看,国内企业同国际差距逐渐减小,相关优质企业有望受益国产大客户积极推进国产替代。从代工端来看,天线调谐器工艺以RF-SOI为主,国内部分代工厂商具备主流工艺节点替代可能性,有望逐渐满足国内设计企业代工产能需求。建议关注国内领先射频前端芯片设计企业卓胜微。
            
                    风险提示。智能手机出货量持续下滑风险;5G技术进度和渗透率不达预期;因肺炎疫情导致的需求和供给侧不确定性风险。
e619762e-2524-4ccd-a0f8-0a7fac436a29.pdf