华宝证券--6月份汽车数据点评专题报告:货车销量增速创新高,重卡延续高景气度【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    6月乘用车终端零售回升态势放缓:6月份全月狭义乘用车零售量165.4万量,同比-6.20%。日均零售销量55133.33辆,环比增速6.32%,同比-5.2%,尽管同比数据受到去年抢装高基数影响,但总体乘用车消费延续回升态势、速度放缓。6月份乘用车批零差值4.60万辆,汽车经销商库存系数1.74,前值1.55。汽车经销商库存预警指数56.80%,前值54.2%,消费放缓和主机厂加快供给,推动经销商被动增库。6月主机厂加快供给释放,SUV和C级车延续高增长:6月乘用车产量179.9万辆,同比8.37%。乘用车销量176.4万,同比1.80%;根据汽车之家统计6月共有85款新车上市,为历史同期新高。受前期消费改善的驱动,主机厂加快乘用车供给的释放。6月主机厂乘用车库存70.1万辆,前值66.1万辆,环比小幅上升。6月SUV销售同比11.2%,C级车销售同比55.59%,消费升级的高端换购需求整体销售好于整体平均水平
            
                    货车销量增速创新高,重卡延续高景气度。6月商用车产量同比77.90%,销量同比63.10%,增速加快主要来自于货车贡献,6月货车销量49.4万辆,同比增长72.71%。受国内多地出台地摊经济支持政策,轻卡、微货需求加大,6月轻卡和微货销量分别增长81.13%和75.32%。6月重卡销量16.9万辆,同比62.50%,国内基建投资加码、国三加速淘汰、物流需求增加,支撑了重卡市场的高景气度。
            
                    投资建议:6月的乘用车终端零售回升态势放缓,主机厂加速供给释放,6月新车上市创同期新高,主机厂和经销商库存出现上升,进入高温、暑季,乘用车市场将转弱;从结构来看,符合高端换购需求、消费升级趋势的乘用车销售好于市场整体水平,建议关注符合此类特征的上市公司。在商用车领域,重卡高景气度延续,龙头车企受益于渠道、品牌、服务优势,强者愈强,建议重点关注重卡龙头企业。
            
                    风险提示:居民收入和消费支出下降,乘用车需求减少。下游基建投资和物流需求不及预期,重卡需求转弱。
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