中国银河--医药生物行业:20Q2主动公募医药持仓维持大幅超配状态,重仓集中度有所下降【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资建议
            
                    20Q2主动公募医药持仓占比环比提升,重仓集中度有所下降。总体来看,20Q2医药板块热度依然高涨,医药持仓维持大幅超配状态,主要原因系全球疫情仍未看到明显拐点或改善。短期来看,医药行业部分细分领域直接受益于疫情期间医疗资源需求迅速增长,如体外诊断、重症医疗设备、血制品、疫苗等相关企业。与此同时,受新冠疫情影响,企业开工延迟,部分刚性需求的原料药因阶段性供应紧张价格持续走高。然而,医药板块中因疫情影响复工延迟且需求下降的细分领域则受到一定冲击,短期业绩承受较大压力,例如专科医院以及疫情相关性较弱的药企。中长期来看,医药作为内需中的刚性需求,有望在疫情中较快复苏,部分受益的细分领域有望借势继续维持高景气增长,短期承压的细分领域长期持续发展的产业逻辑并未改变。在全球疫情未看到明显拐点的大背景下,医药行业比较优势有望延续,可把握大趋势下的结构性机会。建议持续关注IVD、血制品、疫苗、创新药、医药商业等细分板块,同时可以自下而上关注确定性较强、切换后PEG性价比高的个股。
            
                    风险提示
            
                    控费降价压力超预期;药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期;全球疫情防控不及预期。
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