浙商证券--通信行业周报（2020年7月第4期）：运营商增收加速，继续推荐中国联通【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资策略 上半年电信业务总量走出Q1低谷，电信业务收入继续加速回升，推荐中国联通。基于VGPP 模型，通信板块处于保守策略阶段，本周重点关注初灵信息、中国联通、东方国信。
            
                    投资要点上半年电信业务收入同比增速3.2%，自去年9月以来加速回升上半年电信业务收入累计完成6927亿元，同比增长3.2%，累计增速从2019年9月开始持续加速回升。按照上年不变价计算的电信业务总量为7126亿元，同比增长19.3%，同比增速较Q1的17.7%增长1.4pct，逐渐走出疫情影响，下半年5G 业务落地有望带动电信业务持续回暖。
            
                    上半年完成固定增值业务收入903亿元，同比增长23.5%，增速较一季度提高4.6pct，在电信业务收入中占比为13%，占比较去年同期提升1.7pct，拉动电信业务收入增长2.6pct，较去年同期2.39pct 增长0.21pct，固定增长业务对电信业务收入增长的拉动作用愈加明显。
            
                    中国联通：移动用户逐步走出疫情影响；增值业务高增长有望持续  中国联通上半年移动用户数受疫情等因素影响出现回落，6月移动用户数已出现转机，净增78万户，逐步走出疫情影响，移动业务有望回暖； 2019年中国联通实现产业互联网业务收入328.6亿元，同比增长42.8%，占主营业务收入比例达到12.4%，已经成为业绩强力新引擎, 2020年是5G 规模建设元年，具备网络覆盖条件后运营商将重点发展垂直行业5G 应用，未来产业互联网收入有望继续良好增长态势。
            
                    行业/公司要闻 1） 工信部：我国近期每周平均新开通的5G 基站都超过1.5万个，截至6月底，3家运营商企业在全国已建设开通的5G 基站超过40万个。 2） 中国移动发布5G 消息系统设备集采招标公告：以虚拟化方式集中建设5G 消息中心及MaaP 平台设备，采购内容为短信处理能力82.60万条/秒、消息用户容量1亿户、MaaP 平台处理能力8.26万条/秒。 3） 央视与中国移动等5家单位，联合向国家发改委、工信部申报的《5G+4K/8K 超高清制播示范平台》项目正式启动。 4） 工信部：截止六月底，全国真正可连接到5G 网络的有6600万用户，预计该数据在年底能达到1亿。 5） 中国移动举行5G 专网启航计划线上发布会，正式发布5G 专网产品、技术、运营三大体系；发布5G 专网运营平台。
            
                    风险提示：运营商5G 应用发展不及预期的风险；疫情恢复不及预期的风险等。
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