万联证券--通信行业周观点：光缆集采量涨价跌，上半年基站建设进度良好【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    中国移动2020年光缆集采，量涨价跌，短期控制成本为主线：近日中国移动公布2020-2021光纤集采结果，最终长飞、富通、亨通等14家厂商中标。本次集采规模相较于去年由1.05亿芯公里增长到1.192亿芯公里，同比增长约13%，但价格不足20元，厂商的利润空间进一步压缩。5G建设加速，光纤需求急剧上升，目前由于此前产能利用率严重不足，光纤行业竞争仍然激烈，使得在光纤需求上升时价格出现下滑。虽未来价格或因需求提升与产能出清有所回暖，但短期生产厂商或仍以控制成本为重。
            
                    基站建设抵住疫情影响，5G渗透速度进一步提升：工信部公布上半年新建5G基站25.7万个，截至6月底累计达到41万个。从工信部公布数据看来，5G基站建设成功抵住疫情影响，建设符合预期，预计年内将达到60-80万站，5G渗透速度将进一步增加。5G周期宏基站建设数量将超1000万站，长线建设周期与将持续利好通信主设备商。
            
                    电信业务收入降幅收窄，5G增值产业发展将持续推动业绩稳步提升：近日工信部运营监测协调局发布了2020年上半年通信业经济运行情况，上半年电信业务收入累计完成6927亿元。随着流量增速拐点将至、5GARPU值提升以及IDC增值业务收入增速加快等相关因素驱动，预计2020年电信业绩将保持稳步提升。
            
                    投资建议：光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷；所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁；国内测试领域综合服务龙头东方中科；光纤光缆行业龙头长飞光纤；运营商增长潜力股中国联通。
            
                    风险因素：5G渗透速度不达预期、全球经济环境恶化超过预期。
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