新时代证券--社会服务行业研究周报：7月离岛免税销售增长超230%，30省市已恢复跨省游【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资组合及调整本周推荐组合是中国中免、中公教育、中国东方教育、新东方在线、立思辰、科锐国际，组合无调整。
            
                    本周投资主题：7月离岛免税销售增长超230%，30省市已恢复跨省游旅游：根据海关总署数据显示，7月1日至27日，离岛免税销售金额22.19亿元、购物旅客28.10万人次，较去年同期分别增长234.19%、42.71%。继5月份离岛免税销售额同比增长147.9%，6月份离岛免税销售额同比增长235%，7月份离岛免税销售额预计同比增长将继续超230%，下半年有望维持高速增长。聚划算百亿补贴携手海南旅文厅推出购物补贴活动，这一举措将进一步促使国内市场需求释放，有效激发内地游客的购物需求。
            
                    教育：据7月29日人民日报发表文章指出，我国2020年研究生在学人数预计将突破300万。2015年以来我国研究生报考人数逐年递增；近三年报录比均在30%以上，稳中有升。习近平主席近日就研究生教育工作作出重要指示指出，各级党委和政府要高度重视研究生教育，推动研究生教育适应党和国家事业发展需要等。为了完善人才结构和适应国家发展的需要，预计未来研究生招录人数将继续高速增长，研究生比例进一步提高，利好教培市场。
            
                    行业新闻动态及点评旅游：截至7月30日，国内已经有30个省市宣布有序开放跨省游。目前，已经有4000多家旅行社在携程平台上发布国内游产品，相比跨省旅游恢复之前，数量增加了一倍。旅行社的复工是市场复苏的标志，加上各景区纷纷降低门票价格，下半年的旅游市场的发展可期。
            
                    教育：北京、成都等地8月起恢复雅思、GRE等海外考试。多地虽恢复雅思、GRE等海外考试，但是由于中美关系的持续恶化和美国疫情未来的不确定性，短期内对留学市场造成的冲击还在继续。今年研究生报考人数达到341万，同比增加17.6%；近三年报录比在30%以上，预计未来研究生招录人数将继续增长，研究生比例将进一步提高，对教育培训市场是个利好消息。
            
                    公司新闻动态及点评中国中免：中免集团第6家市内免税店明年落地武汉，规模和品类都将超过其他5家店。中免在国内免税业市场占据霸主地位，市占率达91%，在国家促进海外消费回流的背景下，积极扩张市内免税店，进一步提升免税业务在同行中的竞争力，公司未来业绩有望加速增长。
            
                    新东方在线：公司预期于截至2020年5月31日止年度录得大幅亏损净额，金额介于7亿元至8亿元。公司录得亏损主要是由于公司拓展K-12业务导致相关开支增加；由于疫情的影响，在线教育需求大幅上升，公司积极投资技术基础设施及聘用人才，长期业绩增长可期。
            
                    上周调研及报告1）7月30日周报：上半年离岛免税销售增三成，下半年继续高增长可期。
            
                    2）7月26日行业深度：6张牌照凸显稀缺，行业仍有10倍空间，免税板块蓄势成“涨”。
            
                    风险提示：疫情反弹风险、疫情防控政策变化风险、公司经营风险
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