国盛证券--机械设备行业周报：科创为王，关注高端制造领域的进口替代方向【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    每周增量研究： 本周与全球线性驱动器龙头企业力纳克某区域销售负责人 交流， Linak 为电动推杆制造先驱，丹麦企业，全球共 4 个工厂，总部在 丹麦，国内工厂在深圳。产品涵盖医疗、办公、家居、工业四大模块。 Linak 全球销售额在 50 个亿左右，医疗将近 20 个亿，办公 15 个亿左右，家居 和工业都是 5/6 个亿左右。中国市场销售额在 4 个亿左右。医疗领域是 Linak 的核心，主要是医疗病床，该类电动推杆是由 Linak 在 1976 年左右 发明的。此外，医疗领域还包括医院用移位机、护理床、轮椅、牙科椅等 多品类。 国内电动医疗床渗透率 10%以下，近年行业增速在 10%-15%左 右。海外，北美有 50%-60%；台湾和日本渗透率比较高有 70%-80%， 新建医院自动化需求叠加电动医疗床主动降价，行业在提速。
            
                    该领域壁垒 主要涉及：① 安全系数（负载超过一倍不会破坏）、② 噪音（要求 50db 以下）、③ 寿命（力纳克 6-7 年都没有问题），④ 技术专利，⑤ 申请 病床证等，格局相对稳定。 对于国内线性驱动器厂商， 医疗护理床现在需 求增长比较快，在养老院/养老中心、家庭等场景用量比较大，基本不需要 医疗认证（部分项目除外），终端价格也比较便宜（ 2000-3000 元/张左 右） ， 老龄化背景下空间值得期待。
            
                    本周核心观点： 工程机械： 6 月纳入统计的 25 家挖掘机制造企业共销售 各类挖掘机 24625 台， 同比增长 62.9%； 宏观承压下，逆周期政策预期 持续发力，上游液压件零部件厂商排产依旧紧俏，预期 7 月份终端销量持 续高增长， 建议关注三一重工、建设机械、浙江鼎力、恒立液压等； 油服： （ OPEC） 6 月的石油产量降至 20 年来最低水平， 6 月迄今， OPEC 减产 规模为 652.3 万桶/日，相当于 107％的协议执行率。
            
                    国内增储上产持续 推荐， 2020H1 生产天然气 940 亿立方米，同比增长 10.3%。 建议关注估 值较低、基本面扎实的民营油服设备龙头杰瑞股份； 自动化： 6 月份， 国 内工业机器人产量同比增长 29.20%。 制造业景气有望触底回升，建议关 注伊之密、拓斯达、埃斯顿等；另外特种机器人领域，建议关注带电作业 机器人放量在即的亿嘉和； 轨交装备： 上半年铁路基建投资完成有望超过 2019 年同期。 关注工程端信号控制系统提供商交控科技、众合科技，配 套车辆端中国中车； 激光器： 长光华芯完成 1.5 亿元 C 轮融资，目前新的 基地正在紧锣密鼓建设中，未来高功率激光芯片和模块产能将会提升 5－ 10 倍。 长期来看， 以高功率激光器为代表的激光器市场仍面临较大的价 格压力， 关注受价格竞争影响较小的激光切割系统龙头柏楚电子； 光伏设 备： 近期能源局公布今年上半年新增光伏装机 11.52GW， 国内需求随着 竞价结果的发布，有望陆续启动。 通威大幅上调电池片价格充分体现了下 游需求旺盛。 目前 Q3 组件厂排产度高， Q4 国内外需求均有望迎来高点。 关注捷佳伟创、晶盛机电； ； 锂电设备： 亿纬锂能、万向 123 分别获得宝 马、大众大额订单；国轩柳州基地 10GWh 项目开工建设。我们预计，下 半年新能源车销量稳定增长，考虑到去年同期基数较低，产销数据有望同 比转正，叠加疫情逐步消退，下游电池厂商投扩产意愿修复， 重点关注杭 可科技、 先导智能、 诺力股份等；
            
                    第三方检测： 板块半年报预告情况来 看，二季度需求环比改善明显， 经营效率持续提升， 中长期制造业升级带 动第三方检测需求持续增长， 行业马太效应显著， 重点推荐广电计量（ 资 本开支持续高位、食品、环保检测业务迎来盈利拐点）、 华测检测。 其他 领域： 海外疫情修复下关注线性驱动控制系统应用领域持续扩张/捷昌驱 动； 电踏车电机龙头持续高景气/八方股份； 具备消费属性的密封件龙头/ 中密控股；口腔扫描仪推出在即/美亚光电。
            
                    一周市场回顾： 本周机械板块上升 4.50%，沪深 300 上升 3.51%。 市场 流动性充足，市场空间大、成长性更优的细分领域龙头预期持续拔高。塔 机租赁龙头建设机械（扩张期、市占率持续提升）、光伏设备厂商捷佳伟 创（新技术迭代带动设备增量预期）、电力巡检机器人龙头亿嘉和（电网 智能化率推进）、激光切割控制系统龙头柏楚电子、偏消费成长的美亚光 电/捷昌驱动/八方股份表现较优异。中报期临近，高增业绩兑现叠加低估 值水平，工程机械主机厂中长期配置价值凸显。 本周重点推荐： 捷昌驱动、 广电计量、中密控股、捷佳伟创、 杭可科技。
            
                    风险提示： 疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。
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