广发证券--汽车行业跟踪分析：6月乘用车批发销量同比上升，重卡高景气持续【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业概况：据中汽协统计，6月份我国汽车批发销量约为230.0万辆，同比上升11.8%，上半年累计批发销量同比下降16.9%。其中，乘用车批发销量为176.4万辆，同比上升2.1%，上半年累计批发销量同比下降22.5%；商用车批发销量53.6万辆，同比上升63.2%，上半年累计批发销量同比上升8.6%。l市场表现：6月汽车板块整体上涨7.6%，与大盘基本持平。分子板块看，SW汽车整车指数上涨6.1%，其中，SW乘用车指数上涨7.0%，SW商用载货车指数上涨8.7%，SW商用载客车指数下跌1.9%；SW汽车零部件指数上涨6.8%，SW汽车销售指数上涨1.1%。l6月乘用车批发销量同比上升2.1%，重卡批发销量同比上升63.2%。1.乘用车：据中汽协，6月乘用车批发销量176.4万辆，同比上升2.1%，上半年累计批发销量同比下降22.5%。其中，SUV和交叉乘用车单月批发销量同比上升11.2%和26.1%，轿车单月批发销量同比下降4.9%，MPV单月批发销量同比下降11.8%。2.商用车：据中汽协，6月重卡批发销量16.9万辆，同比上升63.3%，；轻卡批发销量23.4万辆，同比上升81.5%。据中客网，6月大中客销售1.1万辆，同比下降21.5%。3.新能源：6月新能源汽车批发销量10.4万辆，同比下降31.9%，占汽车市场比重为4.5%。其中：纯电动汽车批发销量8.2万辆，同比下降36.2%；插电式混合动力汽车批发销量2.1万辆，同比下降5.8%。l汽车行业相关指标。1.我们根据百川资讯价格拟合原材料成本指数，6月广发汽车原材料成本指数为6603.9，同比下降2.4%。2.乘用车价格优惠指数：根据安路勤统计，5月乘用车终端加权成交价格为15.5万元，环比上升2500元，终端价格指数环比上升1.6%，终端优惠指数环比上升1.0%。l投资建议：疫情不改行业中长期趋势，考虑到库存周期的改善和疫情得到控制后批发、终端需求的企稳，乘用车整车推荐经营韧性强、低估值高股息率的龙头上汽集团及有望迎库存、需求周期的广汽集团（A/H），零部件板块推荐盈利能力稳定性高、低估值高分红品种华域汽车及业绩拐点确立的万里扬，汽车服务板块推荐中国汽研。重卡推荐依托曼技术平台、产品国内技术领先、未来份额或持续提升的中国重汽，受益大排量重卡渗透率提升、国际化领先的潍柴动力（A/H）及低估值高壁垒、盈利和分红稳定性可期的威孚高科。l风险提示：疫情影响超预期；宏观经济不及预期；行业景气度下降等。
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