国信证券--新材料行业专题系列报告（二）：碳纤维，轻量化应用前景广阔的特种纤维【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    碳纤维性能优异但制备过程复杂，大丝束纤维制备技术有待突破碳纤维是指一种含碳量超过90%的特种纤维，耐高温性能居所有化纤之首。同时由于其独特的高强高模优异性能，制备成复合材料之后，在军工、航天、交通、新能源、汽车轻量化以及体育用品等领域有着广泛的应用。碳纤维的制备过程较为复杂，通常由丙烯腈聚合后得到原丝，再经过碳化之后得到碳纤维，纺织成碳纤维织物后与树脂进行复合，最终以复合材料的形式应用在各个场景。目前国内碳纤维以小丝束为主，但大丝束对降低成本和大规模应用有重要意义，相关制备技术仍有待突破。
            
                    国内外需求结构差异大，国内风电叶片对碳纤维需求快速增长国内外碳纤维需求结构差异大，国内碳纤维进口依赖度在70%左右。
            
                    2019年全球碳纤维需求量超过10万吨，销售金额为28.7亿美元，同比增速为11.6%，其中航空航天占比近50%，风电叶片占比12%。国内碳纤维需求3.78万吨，占全球34%，主要以进口为主。全球产能集中于美国（24.1%）、日本（18.8%）、及中国大陆地区（17.3%），国内碳纤维企业的产能利用率平均不足50%。
            
                    未来几年风电贡献有望继续贡献主要需求增速。2019年国内风电市场消耗碳纤维增速72.5%，叶片换新是成为新的驱动力；航空航天碳纤维领域处于起步阶段，2019年国内总需求占比3.7%，国产大飞机突破有望迎来需求高增速；新能源汽车轻量化要求以及电池箱更新换代拉动碳纤维需求；体育休闲领域国内应用全面，消费升级带来稳步增速。
            
                    他山之石——从国际龙头崛起之路看国内企业发展历程国际龙头产业之路各有侧重，在小丝束范围里，日本碳纤维产业排名首位，掌握主要话语权，深度参与高精尖科技如航空航天领域研究，正在逐步开拓新能源汽车市场。而美国碳纤维产业在大丝束研发中取得突破性成果，凭借自身地理、技术以及应用优势，大量投入资本进行研发，建立极高的技术壁垒。
            
                    目前国内碳纤维行业仍处于初级阶段，竞争不充分，熟练掌握核心技术并能使起生产规模化的企业相对较少，产能利用率不足，碳化单线能力仅1000吨/年，远低于国际标准2700吨/年，缺少国际竞争优势。国内碳纤维企业相对集中，龙头公司拥有市场地位高，成本端优势大，客户粘性高的优势，当前国内碳纤维需求正迎来爆发拐点，龙头企业扩产计划正在实施中，未来产能有望持续释放。
            
                    风险提示
            
                    1、碳纤维行业新增产能不及预期；
            
                    2、企业研发进程不及预期；
            
                    3、需求受疫情影响增速不及预期。
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