国盛证券--环保工程及服务行业周报：垃圾处置补短板，政策频出促发展【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    城镇生活垃圾分类和处理设施补短板，利好垃圾分类、焚烧等板块。7月31日，国家发展改革委、住房城乡建设部、生态环境部联合印发了《城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强弱项实施方案》，目标到2023年，具备条件的地级以上城市基本建成分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的生活垃圾分类处理系统；全国生活垃圾焚烧处理能力大幅提升，具备条件的城市不再新建原生生活垃圾填埋场，基本实现原生生活垃圾“零填埋”；县城生活垃圾处理系统进一步完善；建制镇生活垃圾收集转运体系逐步健全。2020年将进入垃圾分类处置设施的集中建设阶段，固废处置前端、终端、后端企业均将受益。近期半年度业绩预告陆续发布，在疫情影响下，碧水源、浙富控股、玉禾田等公司盈利增幅仍可观，体现出强劲的业绩增长动力，推荐聚焦中报业绩优异的公司。
            
                    融资回暖、需求加力，环保配置价值凸显。2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。另外今年是“十三五”规划末年，考核节点下预计环保新项目较多，且经济增速下行期环保投资属性望体现，2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至8/8共1581亿；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.5%。   估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的运营类公司，关注长青集团（生物质供热龙头）、浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、伟明环保（ROE   行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）、洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）；2、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、基本面改善，业绩望好转的工程类公司，关注碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）。
            
                    行业新闻：1）国家发展改革委等3部门联合印发《城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强弱项实施方案》2）国家发改委下达18.1亿支持医疗废物处置能力建设。      板块行情回顾：本周环保板块表现较好，跑输大盘，跑赢创业板。本周上证综指涨幅为1.3%、创业板指涨幅为-1.6%，环保板块（申万）涨幅为1.3%，跑输上证综指0.02%，跑赢创业板2.94%；公用事业涨幅为0.00%，跑输上证综指1.3%，跑赢创业板1.6%。
            
                    风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。
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