上海证券--化工行业周报：油价小幅震荡，继续关注基建材料及近消费端细分领域【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                           本周要点 石化方面， 上周周内受美国制造业指数回升并提出新的强化就业 计划影响， 市场对经济复苏的预期提升， 并且对于新一轮刺激计划预 期增强，原油价格有所提振。 截止 8 月 7 日， WTI 原油报收 42.49 美 元/桶， 布伦特油报收 44.69 美元/桶。 近期油价小幅提升一方面是受供 需两端持续释放利好所致，另一方面美元持续走弱也形成了强有力的 支撑， 因此， 我们认为中短期内油价下行空间仍然大于上行空间。 基础化工方面， 受油价回升影响，石化上游大宗品价格出现回升， 但近期全球疫情再度升级或将对需求端造成新一轮影响， 价格中枢与 去年同期相比下滑概率仍然较大。 南方预计即将结束，基建等项目进 程有望提速，建议关注基建相关的钛白粉行业（龙蟒佰利）、涂料行业 （三棵树）等，并关注周期龙头的补涨行情。 此外， 建议继续关注近 消费端产品，如食品添加剂（金禾实业）、农药（中旗股份、 利尔化学 等）、胶粘剂（回天新材等） 等细分行业。 化工品涨跌幅情况 上周化工品涨幅居前的有： 碳酸二甲酯（25.48%）、 天然气期货 （18.37%）、 弹性体聚醚（15.65%）、 环氧丙烷（15.52%）、 高回弹聚 醚（15.43%）。 跌幅居前的有: 液氯（-18.30%）、 丙酮（-9.84%）、 异丁醛（-6.61%）、 醋酸（-4.64%）、 三氯甲烷（-4.05%）。 A 股涨跌幅情况 个股方面， 安利股份、新日恒力、君正集团、南岭民爆、远兴能 源领涨，涨幅为 53.92%、 49.70%、 39.36%、 33.15%和 31.61%， 嘉化 能源、沈阳化工、雅本化学、康达新材、青松股份领跌，跌幅为 13.89%、 11.92%、 11.73%、 11.33%、 8.42%。 关注近消费端及新材料龙头 我们认为尽管油价处于低位，导致化工品价格中枢再度出现下移， 但此轮调整主要是因为新冠疫情导致的全球范围内需求收缩所致，长 期来看造成的负面影响有限。并且疫情对于成本较高企业的影响更大， 容易出现行业洗牌，有助于各行业龙头企业的竞争力和市场占有率提 升。 因此， 我们依然看好化工行业优质白马龙头（万华化学、华鲁恒 升等） 的长期配置价值； 同时，处于产业链相对下游的细分领域也具 有较好的关注价值，如营养品（新和成、浙江医药、安迪苏、圣达生 物等）、农药（利尔化学、海利尔等）、钛白粉（龙蟒佰利）、高倍甜味 剂（金禾实业）。 重点关注万华化学、华鲁恒升、新和成、 龙蟒佰利、 金禾实业。 随着国内产品技术持续提升， 进口替代品种逐步增加，替代领域也从中低端向中高端进行扩散。我国生产成本低、下游市场容量大的 优势使得包括面板、晶圆制造在内的多个高端领域出现了产能向国内 转移的趋势，国内配套能力持续提升，优质龙头企业不断涌现。并且 随着美国对华科技领域限制加强，关键材料国产替代将更为重要，国 家在政策、资金方面的支持将加速替代龙头的业务发展。我们建议关 注国产替代的优质子行业胶粘剂行业（回天新材等）、 碳纤维（光威复 材、中简科技）、 面板及半导体配套材料行业（鼎龙股份、晶瑞股份等）。 重点关注回天新材、光威复材。   
            
                       风险提示 原油价格出现大幅波动；下游需求不振； 化工企业重大安全事故及环 保事故
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