长城证券--房地产行业周报2020第32期：央行重申房住不炒，重点公司7月销售表现亮眼【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    地产板块下上涨1.21%，本周表现有所回暖：：本周大盘上涨0.27%，国防军工、有色金属、汽车等行业涨幅靠前，地产板块上涨1.21%，连续四周跑输大盘后本周表现有所回暖，于28个行业中位列第15。估估值方面，本周板块PE估值小幅回升至9.30X，PB估值回升至1.38X，板块估值维持在1年中枢以上，板块PE及PB估值相对全部A股折价50%及31%，若剔除银行股折价分别为67%及48%，板块估值折价幅度维持历史最高位。
            
                    个股方面，本周板块涨幅前五为我爱我家、南山控股、万业企业等，其中我爱我家受益于贝壳将进行首发上市；南山控股因其物流地产业务受益于公募REITS细则发布。跌幅前五为亚太实业、鲁商发展、泰禾集团等，其中亚太实业受益NMN概念近期涨幅较大，上周末公司公告不生产、销售烟酰胺和NMN产品；鲁商发展受益玻尿酸概念上周涨幅较大；泰禾集团再次未能按时兑付中票。本周重点公司世联行复牌，以17%涨幅领涨，大悦城、华侨城等也均有上涨，除泰禾外招商积余跌幅靠前，下跌3.17%。
            
                    n募央行重申房住不炒，证监会发布公募REITS指引：：1）2020年8月6日，央行发布《2020年第二季度中国货币政策执行报告》，其中房地产部分提到要牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。2））近日，证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》，为深化金融供给侧结构性改革、提升资本市场服务实体经济能力、丰富资本市场投融资工具等推动基础设施REITs平稳落地。
            
                    n本周仅重点二线新房成交同环比上升：成交上，重点27城新房成交量本周环比下降，同比维持上升但升幅收窄，年初至今累计同比降11.2%，降幅继续收窄。重点一二三线本周同环比仅二线有所上升，累计来看年初至今一二三线新房成交同比-18.8%/-11.9%/-7.6%，降幅仍保持全面收窄。供供给上，本周重点9城新增供给同环比均转负，年初至今新增供给累计降2.6%，本周降幅有所扩大。截至本周末狭义去化周期13.48个月，随着成交提升去化周期近期持续下降。本周仅重点三线新增供给同比小幅上升，年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为-4.8%/24.4%/-16.8%，本周仅三线累计表现改善，截止本周末一二三线去化周期10.66/8.41/13.41个月。
            
                    维持推荐评级：考虑到楼市基本面表现较强、板块相对估值屡创历史新低，我们维持上周观点，我们认为当前时点仍可适当保持积极，推荐精选业绩较有保障的优质个股，1）龙头企业中的弹性品种，保利，2）二线弹性标的（合规要求部分公司无法覆盖）。
            
                    n风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期
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