-时代IPO诊断报告：大运汽车市场份额萎缩，新能源汽车几近停产【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    近期，大运汽车股份有限公司（以下简称“大运汽车”）的创业板IPO申请已进入问询阶段。
            
                    资料显示，大运汽车的主要产品为卡车（重卡、中卡、轻卡）以及新能源商用车（新能源物流车等），2019年其国内重卡市占率排名第八，中卡排名第二。
            
                    然而，2018—2019年，大运汽车的卡车销量已连续两年下滑，下滑幅度大于全行业。招股书显示，其卡车核心零部件基本来自外购，导致产品同质化严重，在行业不景气时期缺乏竞争力，导致部分市场份额丢失。
            
                    此外，大运汽车新能源物流车的产量从2017年的7915辆减少至2019年的7辆，几乎陷入停产，这或与补贴滑坡导致产品最终售价上升有关，表明该业务过度依赖补贴，而补贴退出已成定局，该业务前景不明。
            
                    虽然卡车和新能源汽车业务皆不景气，且产能利用率皆在低位。但大运汽车仍拟IPO募资51.67亿元用于扩产数倍于当前的产能，恐引发更大的产能过剩危机。
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