中原证券--锂电池行业月报：销售如期恢复增长，关注细分龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    7月锂电池板块指数略跑赢沪深300指数。2020年7月，锂电池指数上涨12.33%，新能源汽车指数上涨11.35%，而同期沪深300指数上涨10.53%，锂电池指数跑赢沪深300指数。
            
                    7月新能源汽车销售如期转正但环比回落。2020年7月，我国新能源汽车销售9.80万辆，同比增长22.83%，但环比6月回落5.77%，7月月度销售占比4.64%，销量在连续12个月同比下滑后如期恢复增长，主要系去年补贴下调后同期基数较低。2020年6月，我国动力电池装机4.70GWh，同比下降28.88%，其中乘用车装机占比69.14%，三元材料占比62.13%；宁德时代、LG化学、比亚迪位居前三。
            
                    部分上游原材料价格短期持续承压。截止2020年8月10日，电池级碳酸锂价格为3.95万元/吨，较7月初下跌1.25%，预计短期承压且窄幅波动;氢氧化锂价格为5.38万元/吨，较7月初回落0.92%，短期预计窄幅波动。电解钴价格30.0万元/吨，较7月初大幅上涨22.70%，短期总体窄幅波动；钴酸锂价格20.2万元/吨，较7月初上涨4.66%；三元523正极材料价格11.6万元/吨，较7月初上涨2.65%；LFP价格3.50万元/吨，较7月初价回落2.78%，短期预计总体平稳。六氟磷酸锂价格为6.95万元/吨，较7月初下降3.28%，短期预计总体平稳；电解液为2.95万元/吨，较7月初回落3.28%，短期预计总体平稳。
            
                    维持行业“同步大市”投资评级。截止2020年8月12日：锂电池和创业板估值分别为59.00倍和56.44倍，结合行业发展前景，维持行业“同步大市”评级。7月锂电池板块走势总体与主要指数同比，板块二级市场个股总体呈现强者恒强格局，预计该趋势仍将延续，且部分个股回调充分，短期可适当关注。8月将步入中报密集披露期，预计板块业绩也将分化。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，但预计个股业绩和走势将出现分化，建议重点围绕细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链三条主线布局。具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局，建议关注标的如宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、天齐锂业、恩捷股份、星源材质等。
            
                    风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期。
7e7df0ed-1a37-4a41-a794-b59d13286bce.pdf