万联证券--休闲服务行业周观点报告：逐步恢复澳门旅游签注，中型及以下演出活动可举办【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业核心观点：上周申万休闲服务指数下跌5.08%，跑输上证综指5.26个百分点。在旅游业加速复苏趋势下，结合中型演出活动恢复、继续推动景区门票降价、恢复澳门旅游签注等政策红利，景区门票业务与其他间接收入将会受到利好，推动旅游业发展的同时保障景区正常运转，利好旅游、景区、演艺板块；香港作为免税布局重心，后期继续关注恢复香港旅游签注进度对免税板块的影响。
            
                    旅游：国内旅游市场需求逐步释放，景区与演艺活动门票放开和消费回流推动旅游、景区、酒店市场高增长，建议关注：1）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；2）受益于演出活动逐步恢复的演艺行业龙头；3）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；4）免税板块。教育：随着教培机构线下复课数量增多，行业竞争趋于激烈，暑期作为获客的重要阶段，师资培训、教学质量保障等方面的龙头机构将更有竞争优势，建议关注教育资源优质、有效控制获客成本与授课成本的在线培训机构、职业教育龙头。
            
                    投资要点：?
            
                    行情回顾：上周（8月10日-8月14日）上证综指上涨0.18%、申万休闲服务指数下跌5.08%，休闲服务指数跑输上证综指5.26个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第26。年初至今上证综指上涨10.16%、申万休闲服务指数上涨66.09%，申万休闲指数跑赢上证综指55.92个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第1。上周市场呈震荡盘整态势，休闲服务细分板块中除酒店与教育外其余有所回调：景点-10.51%、旅游综合-5.25%、餐饮-5.11%、酒店4.01%、教育服务4.03%。?
            
                    行业重要事件：1）旅游：国家移民管理局：逐步恢复办理内地居民赴澳门旅游签注；文旅部：中型及以下营业性演出活动可举办，观众人数不得超50%；三部门联合发布公告，电视机等20种商品停止减免税政策取消；7月全行业完成运输航空飞行环比增长13.8%。2）教育：两部门印发秋冬学校疫情防控技术方案，中小学校实行校园相对封闭式管理；政协委员建议取缔校外学科培训班，广东省教育厅称暂不具备条件；北京市教委：200余家校外培训机构已提交线下复课申请。
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