太平洋--医药周报：新冠疫苗研发促进技术升级，拓宽预防性疫苗的成长边界【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周周报我们谈谈新冠对疫苗行业长期影响。新冠疫苗研发，除了研发成功之后为疫苗企业带来贡献大量现金流，我们认为新冠疫苗的研发也加快了疫苗行业新技术的引进与应用，长远来看促进了预防性疫苗行业技术迭代升级，对疫苗行业影响远。
            
                    新冠疫苗研发使得以mRNA 为代表的新技术大放异彩，推动疫苗行业新技术的引进与应用，促进了预防性疫苗行业技术迭代升级，更好疫苗技术平台有望实现弯道超车，有望实现对目前存有未满足需求疫苗的进一步升级换代。也有望通过技术上的突破，在技术上实现“难啃的骨头”传染病疫苗的开发，进一步拓宽预防性疫苗的边界。
            
                    新冠检测需求或将长期持续。
            
                    疫苗上市后，检测的重要性依然存在，包括在接种前检测抗体滴度、接种后确认有效性。同时考虑到疫苗接种覆盖率、有效保护率的问题，检测和隔离仍为有效防控手段。在新冠完全消除之前，常态化检测有望持续。  行情回顾:板块回调，生物医药及医疗器械承压。本周（8月10日-8月14日），生物医药板块整体回调，下跌5.40%，跑输沪深300指数5.33pct，跑输创业板指数2.45pct，在30个中信一级行业中排名靠后；医药各个子板块有不同程度下跌，其中医疗器械、生物医药和化学制剂分别下跌5.78%、5.40%和4.99%。2020年初以来（1月1日-8月14日），生物医药板块大幅上涨，涨幅52.14%，跑赢沪深300指数37.29pct，在30个中信一级行业中依旧排名第3位。
            
                    行业新闻跟踪：1、重庆、贵州、云南、河南四省市医用耗材集中带量采购。2、CDE 发布《生物类似药相似性评价和适应症外推技术指导原则（征求意见稿）》。
            
                    投资建议：短期继续关注疫情催化的机会，继续推荐疫苗板块、血制品板块和IVD 检测板块，以及增长确定的CXO 板块；中长期坚守创新驱动带来的行业高景度，高投资回报率板块，推荐创新药械、创新疫苗、创新药及创新药产业链板块。
            
                    血制品板块：白蛋白价格有望继续往上，景气度持续提升。年初采浆的减少对血制品供应影响体现在9-10月份，预计下半年终端需求基本恢复，下半年供需关系有望进一步改善。2020年海外采浆量减少大概率影响2021年进口批签发量，进口量下降，2020国内采浆持平或个位数增长，2021年总供给减少，同时需求保持稳定增长，有望出现供给缺口，白蛋白价格有望继续往上，景气度持续提升。  相关标的：华兰生物（血制品+流感疫苗有望超预期+新冠疫苗进展）、天坛生物（获取血浆资源能力强，长期成长空间足）
            
                    疫苗板块：新冠研发临床进展催化，疫苗板块行业景气度高，“产品升级换代+先发优势保持”的逻辑在国内疫苗行业同样也成立。先发企业凭借产品的升级换代以及凭借品种建立起的渠道优势，长期保持竞争优势，高回报率得以长期保持。  相关标的：康泰生物、康希诺、智飞生物和沃森生物  IVD 检测板块：新冠检测需求或将长期持续
            
                    建议关注：金域医学（国内ICL 领先企业，检测量居国内首位）； 凯普生物（“产品+服务”一体化的核酸领域妇幼检测的隐形冠军， 产品推广进院难度大幅降低、客户群体数量也大幅提升，长期受益于核酸检测的接受度提高、以及医疗机构核酸实验室建设）；万孚生物（大量出口胶体金新冠检测试剂产品的同时拓展海外市场，品牌知名度大幅提升；下半年在新冠产品升级的同时、精力逐步转回原有业务，荧光、发光、金标等平台新品放量节奏值得关注）。
            
                    创新药产业链。一方面国内创新药浪潮叠加中国创新药红利外溢， 将给CRO 企业带来全球化新机遇，另一方面全球CDMO 产能向中国转移叠加国内MAH 制度下红利释放，将给国内CDMO 企业带来快速发展良机。相关标的：凯莱英、药明康德、泰格医药和康龙化成。
            
                    8月推荐组合：康泰生物，天坛生物，华兰生物，凯普生物，金域医学，凯莱英。
            
                    风险提示。行业政策变动；核心产品降价超预期；研发进展不及预期。
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