平安证券--电力行业：数说电力2020年8月刊【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    7月份，全社会用电量6824亿千瓦时，同比增长2.3%，比上年同期回落0.4个百分点；全国规模以上电厂发电量6801亿千瓦时，同比增长1.9%，比上年同期提高1.3个百分点。
            
                    1-7月份，全社会用电量4.04万亿千瓦时，同比下降0.7%，比上年同期回落5.3个百分点；全国规模以上电厂发电量4.05万亿千瓦时，同比下降0.9%，比上年同期回落3.9个百分点；全国发电设备累计平均利用小时2074小时，比上年同期减少111小时，降幅5.0%。截至7月底，全国规上电厂装机容量19.52亿千瓦，同比增长5.7%，比上年同期提高0.2个百分点；1-7月份，全国新增装机容量5409万千瓦，比上年同期多投产701万千瓦，增幅14.9%。
            
                    关键指标：
            
                    用电量：增速环比回落，结构扰动导致二产下滑明显；梅雨、高温，气候效应凸显。
            
                    发电量：强降雨地域分布作用，水电对火电压制有限。
            
                    利用小时：水、风单月同比提升。
            
                    装机容量：水火齐飞。
            
                    投资建议：
            
                    长江中下游流域刷新纪录的梅雨天数和降水量，对于相关地区的发、用电需求造成了显著影响。就全国来看，虽然增速出现下滑，但中坚力量制造业仍表现稳健。
            
                    8月高温天气预计将对用电需求产生明显的正向促进作用。水电板块推荐守正出奇的全球龙头长江电力，水火共济、攻守兼备的国投电力，西电东送大湾区的华能水电；核电板块推荐享受控股股东全产业链优势的中国核电、装机规模领先的中国广核（A）/中广核电力（H）。近期煤、电双方对于电煤定价话语权的争夺愈演愈烈，表现强势的火电有望在博弈中获益，推荐华能国际、申能股份。
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