万联证券--房地产行业周观点报告：基本面彰显韧性，估值有待修复【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾：地产指数下跌0.68%,跑输沪深300指数0.98个百分点。上周30个中信一级行业指数中，地产行业涨跌幅度排名第24。地产行业指数下跌0.68%,同期沪深300指数上涨0.3%，地产行业跑输沪深300指数0.98个百分点。房地产估值位于历史均值62%分位数。根据wind数据，上周地产行业PE（TTM）为9.97倍，位于五年来PE平均估值的62%分位数位置，估值处于历史底部区域。
            
                    行业及公司主要新闻：中国社科院《2020年社会蓝皮书》：城市化率会不断提高，预计到2030年，中国城市化率可能达到75%～80%水平，相当于国际的城市化水平。同时，城市化的质量会不断提高。新型城镇化带动投资和消费需求，城镇化进程的深化将带来城镇数的增加和城市人口规模的不断扩大，推动城市群、都市圈一体化发展。行业数据：7月全国平均溢价率基本持平，但部分热点城市热度开始回落。7月一线城市土地成交建面同比增长25%，溢价率反弹9.71pc至16.27%，主要系上海、北京、广州高价优质地块供应增加，深圳已经开始回调。二线城市土地成交建面同比-5.2%，平均溢价率回落3.33pc至12.73%，前期热点城市杭州、宁波、南京开始回落，热度向西安、武汉、长沙等城市轮动。三线城市土地成交建面同比增长22.5%，溢价率高位持平，其中粤港澳地区继续保持较高热度，但长三角地区有所回调。
            
                    风险因素：宏观经济下滑超预期；政策调控超预期。
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