浙商证券--家电行业周报：景气上行，布局龙头与细分赛道【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    核心观点
            
                    白电板块，空调量价齐升持续改善，龙头变革稳步推进。空调内外销出货均连续实现两位数增长，零售层面线上增长较好、线下仍有一定下滑，而在成本端持续上行，以及格局重塑完成、小品牌份额大幅下降的背景下，空调价格持续向上并实现同比转正；此外，随着新冷年开盘，龙头渠道变革稳步推进，渠道改革红利有望逐步释放，重点推荐格力电器、海尔智家、美的集团；
            
                    厨电板块，线上与工程渠道表现抢眼。厨电零售端持续好转、线上表现抢眼，同时B 端也恢复高增长势头，看好下半年住宅竣工的拉动作用，重点推荐老板电器；
            
                    小家电板块，厨房小电增长依旧可观，清洁小电增速有所恢复。厨房小家电行业淘系口径零售额增速有所放缓，不过 8月前两周依旧实现近 30%增长，重点关注依托社交电商新兴崛起的小熊电器、新宝股份；清洁小家电领域，细分品类扫地机器人维持较好增长，而在 7月表现略显低迷之后，8月前两周两大龙头增长均有一定恢复，我们强烈看好扫地机器人赛道，重点关注科沃斯、石头科技。
            
                    各子行业表现回顾大家电数据解读：第 33周（8.10～8.16）白电与黑电板块从线上渠道看，空调品类销额、销量同比增长最快，分别增长 23.04%和 18.11%；线下渠道干衣机品类销额、销量同比增长最快，分别增长 147.97%和 128.29%；厨房大电从线上渠道来看，集成灶和电储热水器为增长最快的两个品类，集成灶销额增长 10.41%，销量增长 17.47%，电储热水器销额增长 12.81%，销量增长 15.18%，线下渠道除集成灶外各品类销额、销量同比均下降，集成灶销额、销量分别上升 1.80%和 3.43%。
            
                    厨房小家电数据解读：第 33周厨房小家电销额为 12.72亿元，同比增长 30.4%；
            
                    分品牌看，本周美的线上销额增长最快，同比增长 62.2%，达 1.59亿元。九阳、苏泊尔、小熊、摩飞同比增长 19.2%/21.9%/31.8%/42.0%。
            
                    扫地机器人数据解读：第 33周扫地机器人销额为 0.95亿元，同比增长 41.2%；分品牌看，本周科沃斯线上销额增长最快，同比增长 106.7%，达 0.43亿元。石头、米家、美的、海尔、iRobot 同比增长 8.0%/-12.5%/-19.8%/97.6%/-35.6%。
            
                    风险提示原材料价格大幅波动风险；行业竞争加剧；汇率大幅波动风险
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