广发证券--农林牧渔行业投资策略周报：本周猪价维持高位运行，早稻、夏粮均获丰收【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    （一）养殖：据搜猪网，8月21日，全国瘦肉型生猪出栏均价37.38元/公斤，环比上涨0.13%，同比上涨88.04%；仔猪平均价80.38元/公斤，环比下跌7.6%，同比上涨57.21%。预计年内猪价仍将维持历史超高位运行，明年2季度以后猪价有望逐步下行，但仍将处于历史可观盈利区间。得益于有效的生物防控措施，非洲猪瘟对行业产能的边际影响逐步减弱，非瘟疫苗也将进入扩大临床以及生产性试验。养猪行业最终比拼的还是成本控制能力，建议继续关注行业成本标杆牧原股份，短期困境反转、长期仍具备核心竞争优势的温氏股份，硬件具备后发优势、产能持续扩充的新希望，具备区位优势、产业链协同发展的天康生物。上半年，黄羽肉鸡业务遭遇交易环节问题处于严重亏损阶段，需求复苏以及中小公司减量有望助力板块底部复苏，建议关注华东地区黄鸡龙头立华股份，同时其养猪板块未来也值得期待。受益于2019年引种恢复、以及替代需求边际弱化，预计白羽肉鸡价格跟随猪价逐步下行，关注圣农发展食品业务to C转型尝试。
            
                    （二）养殖配套：饲料行业整体受益于下游存栏回升以及高盈利，同时多数饲料公司发展重心转至下游养殖，行业竞争优势有望优化，海大集团等持续专注饲料主业的公司未来发展更值得期待。海大集团凭借产业链服务能力以及成本领先战略，ROE水平明显超越同行，市场份额持续提升，公司进入新一轮产能建设高峰，未来增长确定性强。动保公司需求恢复趋势明显，非瘟疫苗落地有望带来部分业绩增量，建议关注中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。
            
                    （三）种植业：根据国家统计局发布的数据，今年早稻、夏粮均取得丰收，其中早稻产量扭转了连续7年下降的态势。受疫情以及“惜售”心态影响，今年夏粮整体收购进度偏慢，后续值得关注，同时建议关注秋粮生长态势。国内粮食供应长期存在“紧平衡”的压力，杜绝浪费对缓解国内供应压力具备长期意义。建议关注种业龙头隆平高科、登海种业，土地类公司苏垦农发、北大荒等。 本周行业跟踪：
            
                    （一）重要价格：据搜猪网，8月21日，全国瘦肉型生猪出栏均价37.38元/公斤，环比上涨0.13%，同比上涨88.04%；仔猪平均价80.38元/公斤，环比下跌7.6%，同比上涨57.21%。据博亚和讯，烟台地区毛鸡价格3.85元/斤,环比上涨8.5%。
            
                    （二）重要公告：温氏股份：上半年实现营业收入359.57亿元，同比增长18.20%，实现归母净利润41.53亿元，同比增长200.33%。登海种业：2020年上半年，公司实现营业收入33,849.80万元，同比增长10.01%，归母净利润5,730.56万元，同比增长84.08%。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。
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