华西证券--公用事业行业研究周报：推动完善报废机动车回收利用体系，环境污染防治备受关注【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    八月下旬环保涨幅有所回落，报废机动车回收管理办法实施细则施行在即2020年8月，由65只SW环保和SW水务股票组成的环保行业表现位于所有申万一级行业中上游，位于第七位，涨幅为3.98%。本周（8月17日-21日），环保行业涨幅为1.02%，环比下跌0.95%，在所有申万一级行业中排名第十。本周环保行业的四个子板块中，除其他环境板块下跌1.25%外，其他板块仍维持上涨趋势，固废、大气和水务板块涨幅分别为1.90%、1.18%和0.54%，涨幅较上周均有所回落。虽然八月环保行业已经进行了一定程度上的估值修复，但目前环保行业估值仍处于低位，我们仍看好环保行业低估值标的增长潜力。
            
                    《报废机动车回收管理办法实施细则》（以下简称《实施细则》）已经本届商务部第25次部务会议审议通过，自2020年9月1日起施行。《实施细则》主要包括总则、资格认定和管理、回收拆解行为规范、回收利用行为规范和监督管理共五个方面内容，并从环境污染防治监管、回收拆解企业资质认定条件、环保审核等方面巩固环境保护在报废机动车回收拆解规范化发展中的重要地位，《实施细则》的发布将进一步推进汽车回收产业健康规范发展。
            
                    下旬以来电力涨势强劲，动力煤价格承压微降八月上旬，电力行业（SW电力）上涨1.24%，与所有申万一级行业比较，表现位居第十五名。进入下旬后，电力行业涨势更加强劲。本周（8月17日-21日）电力行业涨幅达3.58%，在所有申万一级行业中排名第二。从子板块来看，八月上旬，电力行业的五个子板块中，火电、水电和新能源发电分别上涨2.25%、1.13%和0.32%，热电和燃机发电分别下跌0.05%和3.59%。由于本周火电、水电、燃机发电和新能源发电涨幅分别达到6.00%、3.59%、1.05%和0.67%，热电继续下跌1.46%，整个八月火电、水电、新能源发电涨幅增至8.31%、4.75%和0.99%，燃机发电跌幅降至1.53%，热电跌幅扩至1.53%。
            
                    本周动力煤现货方面，秦皇岛港5500大卡动力末煤价格550元/吨，周环比下降1元。期货主力合约周环比增加4.2元，至563.8元/吨，期现价差缩窄至13.8元/吨。本周国内动力煤现货价格小幅下降基本维稳，主要原因在于随着国内三伏天进入尾声，国内高温范围缩小，现主要集中在华东地区，用电量逐步下降，而目前上游水力依旧充足，水电替代效应明显，电厂日耗呈现下降趋势，电厂主动去库进程放缓，市场需求提振乏力，动力煤价格微降。
            
                    投资建议虽然八月环保行业已经进行了一定程度上的估值修复，但目前环保行业估值仍处于低位，我们仍看好环保行业低估值标的增长潜力，持续推荐环保低估值标的。垃圾焚烧领域推荐【旺能环境】和【绿色动力】，受益标的还包括【城发环境】；环保基建工程领域推荐【维尔利】、【绿茵生态】；水务板块则推荐市值小但估值低增速高的【联泰环保】和【中环环保】。《报废机动车回收管理办法实施细则》不仅完善了汽车零部件可再制造旧件回收体系，并且对可接收“五大总成”的再制造企业条件提出了要求，同时要求再制造产品可追溯，有利于消费者对其质量安全的担忧。《实施细则》的发布将进一步推进汽车回收产业健康规范发展，受益标的包括【天奇股份】、【华宏科技】和【格林美】。
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